【原油】受地缘冲突导致沙特关键输油管道停运及延布港装船暂停影响，市场对供应中断的担忧加剧，为原油带来强劲上行动力。中长期来看，海湾国家供应恢复高度依赖海峡流量、绕行运输及阿联酋新管道投产，在冲突升级背景下恢复进程极为脆弱;同时航运运费飙升与中东现货升水走高，叠加国内港口库存降至近五年同期最低，内盘强于外盘格局短期难改。后市而言，供需偏紧筑牢底部，地缘局势主导波动，若冲突波及更多能源设施，国际油价仍有冲击前高的可能;但若局势缓和或获利盘涌出，溢价回吐风险同样不容忽视。
　　【沥青】原油走强对沥青形成双重提振:直接推升炼厂加工成本，强化成本端支撑;提振下游能源品市场情绪，沥青作为低库存、开工受限品种，具备一定补涨弹性。国内炼厂开工率处于历年同期低位，9月排产同比下降逾40%，供应维持偏紧。传统施工旺季叠加节前刚需增加，市场拿货积极性有所提升。厂库及社会库存均降至年内新低，快速去库态势延续。现货紧缺推动基差持续走强，近月合约存在向上修复基差的驱动。短期预计沥青高位坚挺运行。
　　【燃料油&低硫燃料油】地缘风险发酵推动燃料油跟随成本端上行。高硫方面，地缘供应缺口仍为核心支撑，现货升贴水仍处3月下旬以来高位;近期亚洲到港增加、库存回升，叠加后续9月发电需求转弱，紧张格局或边际缓解，但中东及俄罗斯发运低迷，国内原油趋紧或促炼厂转用高硫，价差强势延续。低硫方面，供应略增，但成品油紧缺持续分流，海峡限制科威特出货，亚洲偏紧，运价高企下套利窗口关闭，国内炼厂积极性偏弱，近端紧张或再演。
　　【液化石油气】美伊局势紧张，能源供应链损失扩大，9月沙特丙烷及丁烷CP合同价分别上涨至625合660美元/吨。国内炼厂开工有所回落，LPG商品量增长预计放缓，同时地缘因素制约下进口将持续受限，最近一周LPG到港环比显著回落。当前燃烧需求表现疲软，化工需求继续增长，下游开工环比回升，LPG港口库存及企业库存均持续回落。走势上，成本缓涨叠加盘面连续上涨后存在调整需求，操作上建议前期获利多单减仓。