核心观点
　　2026H1公司实现收入39.21亿元，同比增长16.24%；归母净利润4.92亿元，同比增长3.01%。公司加快由单机设备向整厂解决方案升级，数字成套业务实现5.28亿元，同比增长38.95%，大客户联合创新与国内外标杆工厂复制持续推进。海外首发“智链大师”整厂快反解决方案，进一步完善全球渠道及本地化服务体系；同时，盛泰&杰克AI数字成套智造研究院正式落地，公司联合多家合作伙伴推进人形机器人研发，产品预计2026年10月上市，有望持续拓展服装智能制造业务边界。
　　事件
　　公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入39.21亿元，同比增长16.24%；归母净利润4.92亿元，同比增长3.01%；扣非归母净利润4.44亿元，同比增长1.06%。
　　2026Q2公司实现营业收入18.97亿元，同比增长20.08%；归母净利润2.35亿元，同比增长1.46%；扣非归母净利润2.13亿元，同比下降0.55%。
　　简评
　　国内市场增长较快，各产品线收入均实现双位数增长
　　2026H1公司主营业务收入39.10亿元，同比增长16.16%。分产品看，智能工业缝纫机实现收入33.93亿元，同比增长15.80%，占主营业务收入的86.79%；智能裁床及铺布机实现收入4.02亿元，同比增长16.74%；衬衫及牛仔智能自动缝制设备实现收入1.15亿元，同比增长25.26%。分地区看，国内收入19.98亿元，同比增长26.40%；国外收入19.12亿元，同比增长7.08%，境外收入占主营业务收入的48.90%。公司持续深化全球市场布局，同时国内市场收入增速明显高于海外，带动整体销售规模保持较快增长。
　　成本及汇率因素影响盈利能力，管理提效对冲部分压力
　　2026H1公司综合毛利率为32.42%，同比下降1.65pct。其中，智能工业缝纫机毛利率31.04%，同比下降1.92pct，主要受到人民币升值、成本攀升、产品结构变化及产品调价等因素综合影响；智能裁床及铺布机毛利率41.50%，同比提升1.01pct，主要受海外公司销售增长及固定成本下降带动；衬衫及牛仔智能自动缝制设备毛利率35.24%，同比下降6.71pct。期间费用率为19.45%，同比提升0.87pct，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为7.23%、3.68%、7.47%和1.07%；管理费用同比下降9.50%，主要受AI提效及结构调整带动，但受汇率变动影响，公司财务费用由上年同期的-0.31亿元增至0.42亿元，其中汇兑损失0.40亿元，上年同期为汇兑收益0.34亿元，成为利润增速低于收入增速的重要影响因素。
　　数字成套业务加快放量，商业模式由单机销售向整厂解决方案延伸
　　2026H1公司数字成套业务实现5.28亿元，较上年同期3.80亿元增长38.95%，大客户成套业务拓展成效逐步显现。公司强化全员大客户及高管Sponsor机制，通过与大客户联合创新，在国内外打造数字成套工厂标杆案例；6月，公司在越南举行首场海外全球发布会，推出“智链大师”整厂快反解决方案以及快反星、M6免开模模板机等产品，并现场达成多家成衣企业签约，推动爆品战略由单机产品向整厂方案升级。上半年公司开展500余场产品发布会和1万余场挑战赛，同时推进渠道扁平化、区域资源优化和经销商赋能，持续提升成套方案的市场触达与交付能力。
　　AI数字成套实现标杆落地，人形机器人商业化进程持续推进
　　2026H1公司研发费用2.93亿元，同比增长13.92%，主要系AI数字成套及人形机器人研发项目投入增加。2026年4月，“盛泰&杰克AI数字成套智造研究院”正式落地，并推出覆盖裁剪、裁片分拣和缝制全流程的AI数字成套方案。公司成立机器人事业部，已攻克裁片分离、抓取、摆放、对齐等全流程自动化技术，并分别与智元、浙江人形和自变量成立合资公司。截至2026年6月底，公司拥有有效知识产权3,909项，其中人形机器人及AI数字技术相关专利申请478项；公司人形机器人重点面向衬衫、牛仔裤、Polo衫及女装等品类，预计2026年10月正式上市，后续产品商业化落地及与现有成套设备的协同进展值得关注。
　　投资建议：公司智能工业缝纫机、裁床等传统业务保持双位数增长，数字成套业务进入加快放量阶段，单机产品、智能成套软件及人形机器人逐步形成协同布局。预计公司2026-2028年实现营业收入74.25、83.58、95.68亿元，同比分别增长12.72%、12.56%、14.48%；实现归母净利润9.91、11.79、14.27亿元，同比分别增长15.77%、19.01%、21.04%，对应PE分别为17.32、14.55、12.02倍，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　1、下游需求及行业竞争风险：缝制机械行业具有周期性和季节性特征，若服装制造企业资本开支放缓或市场竞争进一步加剧，可能影响公司产品销量及盈利能力。
　　2、汇率及原材料价格波动风险：公司海外收入占比较高，美元、欧元兑人民币汇率波动可能影响收入折算和汇兑损益；生铁、外协零部件、电机及电控等原材料价格上涨亦可能对毛利率造成压力。
　　3、数字成套及人形机器人推广不及预期：数字成套和人形机器人仍需持续进行产品迭代、客户验证及场景拓展，若商业化进度或客户接受度不及预期，可能影响新业务增长。