投资要点：
　　事件：2026年上半年收入3.46亿元，同比增长52.41%；归母净利润0.81亿元，同比增长61.21%；扣非净利润0.77亿元，同比增长42.80%。单季度看，2026年二季度收入1.85亿元，同比增长54.18%；归母净利润0.39亿元，同比增长80.05%；扣非净利润0.37亿元，同比增长2.60%。
　　 DEL业务收入强劲增长，新业务板块多元化协同发展。分板块看，（1）DEL技术平台2026H1收入1.66亿元，同比增长62.14%，其中获得IP转让及里程碑费3700万元，达成13个项目IP转让；截至2026H1 DEL库小分子数量超1.2万亿个，已筛选超53类靶点类型、上千个靶点。（2）FBDD/SBDD平台2026H1收入0.85亿元，同比增长30.43%，英国子公司主业稳步增长、同时收获客户里程碑付款。（3）新业务板块一站式服务持续推进，OBT平台2026H1收入5402.93万元，同比增长94.03%，受益于核酸药物市场高景气度，小核酸上中下游及一站式项目共同驱动板块显著增长。TPD平台2026H1收入845.66万元，同比增长12.25%，持续向一站式研发项目商业化模式转型。（4）DataSer平台2026H1收入1543.52万元，公司2025年底增资控股摩熵智能，增强公司内外部结构化数据处理及应用能力，并助力内部知识体系持续建设。
　　类环肽DEL平台创新扩展，HAILO平台持续迭代。截至2026H1公司已建成基于DEL技术的类环肽创新平台，库容分子数超5000亿个，已囊括1500余种非天然氨基酸，可作为分子砌块扩展环肽结构多样性，从靶点提名至PCC确认用时最短仅需8个月。公司初步搭建了类环肽高通量合成、优化与评价平台，同时拥有涵盖近9000个类环肽分子数据的数据库及AI技术平台。公司“DEL+AI+自动化平台”持续完善，截至2026H1公司已完成DEL数据基础架构重构，实现内外部信息定时同步，并持续迭代HANDSAI智能体，构建无缝衔接的AI驱动设计流程，实现从DEL苗头化合物发现到候选药物的闭环。2026H1公司启动类环肽AIDD平台，赋能多个商业项目，并获得化合物活性显著提升；HAILO平台支持多个RIPTAC项目，完成多轮DMTA优化。
　　盈利预测与投资建议：成都先导是国际领先的DEL技术领导者，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为6.76亿元、8.14亿元、9.94亿元，归母净利润分别为1.45亿元、2.01亿元、2.56亿元，对应EPS分别为0.36元、0.50元、0.64元，对应2026年9月14日收盘价，PE为89.8倍、64.9倍、50.8倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：需求下降风险、竞争加剧风险、投资并购风险、行业景气度风险等