核心观点
　　公司2026年中报业绩基本符合预期，营收实现稳健增长；新能源汽车零部件业务产能加速释放，安徽、泰国等基地建设持续推进，成为营收增长的重要支撑。受汇兑损失等因素影响，盈利能力略有承压。公司发布股权激励草案，覆盖核心骨干，考核目标合理稳健，彰显长期发展信心。直线运动部件业务加速发展，滚珠丝杠、直线导轨等产品已实现批量交付，有望贡献业绩弹性，维持“买入”评级。
　　事件
　　公司发布2026年中报。26H1公司实现营收7.92亿元，YoY+10.57%；归母净利润1.46亿元，YoY-1.53%；扣非后归母净利润1.36亿元，YoY-2.32%。单Q2营收4.06亿元，YoY+10.75%；归母净利润0.73亿元，YoY-7.46%；扣非后归母净利润0.68亿元，YoY-8.65%。公司业绩基本符合预期。
　　简评
　　营收稳健增长，产能加速放量。
　　1）成长性：Q2收入增速相比Q1（YoY+10.38%）基本持平。2026年上半年，汽车零部件收入7.29亿元，YoY+9.22%，占比达91.97%；新能源汽车零部件业务产能加速释放，安徽贝斯特营收6,885万元，YoY+232%。泰国倍永华一期已于2025Q4竣工，2026H1实现收入63.25万元；二期启动建设，上半年新增投入3,270万元。
　　2）盈利能力：H1毛利率32.96%，同比-1.75pct，相对稳健；净利率18.46%，同比-2.25pct；管理费用率8.67%（同比+0.24pct），研发费用率3.30%（同比-1.11pct），财务费用率0.86%（同比+0.89pct），主因汇兑损失增加。
　　发布股权激励草案，彰显长期稳健发展信心。2026年8月，公司拟向228名核心骨干（占总人数15%）授予480万股股票（占总股本0.96%），授予价格10.55元/股，分三期按30%、30%、40%比例归属。公司层面考核以2025年为基数，2026至2028年营业收入或净利润增长率分别不低于10%、25%、40%。该方案覆盖范围合理，业绩目标合理稳健。
　　直线运动部件发展加速，攻坚新兴赛道。2022年1月，公司设立全资子公司宇华精机全面布局直线运动部件，瞄准中高端机床领域、自动化产业、智能网联汽车等领域进行大力开拓，高举高打，快速切入新赛道。2026年上半年，宇华精机实现营收299万元/亏损1431万元(25H1营收194万元/亏损923万元）。从商业化落地情况来看，目前公司生产的滚珠丝杠副、直线导轨副等产品已应用于国内知名机床商部分型号的机床上，并取得批量交付订单，其中代表滚珠丝杠副最高制造水平的C0级也实现突破，并获得了客户的首批订单；应用于新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副完成客户交样，基本实现从技术突破到商业落地的关键跨越。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别约16.59/18.21/20亿元，归母净利润分别为2.91/3.37/3.67亿元，对应PE分别约31/27/24倍，考虑到公司在直线运动部件业务的布局可能带来的业绩弹性，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济及汽车行业周期性波动的风险、汇率波动的风险、客户拓展及新项目产业化进度不及预期等。