事件：公司发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入7.92亿元，同比+10.57%；实现归母净利润1.46亿元，同比-1.58%；实现扣非归母净利润1.36亿元，同比-2.32%。单季度看，公司2026年二季度营业收入为4.06亿元（同比+10.75%，环比+5.27%），归母净利润为0.73亿元（同比-7.46%，环比+0.19%），公司经营整体趋稳。
　　第一、二梯次业务稳健增长，安徽及泰国基地提供新增量；报告期内，公司第一、二梯次业务所属的汽车零部件板块实现营业收入7.29亿元，同比+9.22%。其中涡轮增压器（第一梯次）业务方面，公司泰国工厂4Q25竣工开业后正处产能爬坡和订单导入阶段，泰国工厂26年上半年实现收入63.2万元。由于泰国二期工厂亦在稳步推进建设，我们认为公司涡轮增压业务将随着海外市场持续拓展持续景气；新能源汽车零部件业务（第二梯次）方面，公司全资子公司安徽贝斯特2026年上半年产能持续提升，持续优化产线布局、提升自动化生产水平，并实现收入约6800万元，为公司新能源车零部件业务提供坚实增长支撑。
　　工业母机、新能源车、具身智能多点开花，子公司宇华精机持续带动第三梯次业务营收向上；2022年，公司设立全资子公司宇华精机拓展第三梯次（直线运动部件）业务。2024年，宇华精机生产的高精度滚动丝杠副和直线导轨副产品顺利实现国内知名机床厂商小批量订单的滚动交付；新能源车领域，应用于EMB线控制动系统的滚珠丝杠副亦完成首次客户交样；具身智能领域，公司也不断优化完善人形机器人线性执行器核心部件行星滚柱丝杠相关工艺。2026年上半年，宇华精机实现营业收入299.34万元（同比+54.3%）。我们认为，随着公司工业母机、新能源车、具身智能多点开花，第三梯次业务有望持续为公司带来营收向上动能。
　　盈利预测：考虑到公司第一、第二、第三梯次业务结构清晰，其中第一、第二梯次业务依托安徽贝斯特、泰国倍永华等子公司新建产能保持稳定增长，第三梯次业务在人形机器人等领域市场应用前景广阔，此外依据公司25年年报及26年中报实际披露数据，我们调整公司盈利预测，此前预计26/27年营收20.1/25.4亿元，归母净利润4.0/5.1亿元，调整后预计26/27/28年将实现营收16.7/18.7/20.6亿元(同比+11%/+12%/+10%），归母净利润3.1/3.8/4.2亿元(同比+11%/+21%/+11%)，对应PE为35.9/29.7/26.7x，维持“持有”评级。
　　风险提示：新能源渗透率不及预期；直线滚动功能部件产品下游拓展不及预期；涡轮增压产品客户拓展不及预期；人形机器人赛道商业化量产进度不及预期；数据更新不及时风险以及行业规模测算偏差风险。