投资要点：
　　事件：公司发布2026年半年报。2026H1公司实现营业收入22.1亿元，同比增长54.8%；归母净利润4.03亿元，同比增长41.2%；扣非归母净利润3.80亿元，同比增长44.3%。其中Q2单季度实现收入约11.12亿元，环比+1%，归母净利润约2.09亿元，环比+8%。
　　公司基板与管壳持续高增长，三代半业务短期有所波动。2026H1公司电子陶瓷材料及元件业务实现收入16.51亿元，同比+70.16%、占收比提升至约75%，成为公司核心增长来源；且光通信陶瓷产品占比提升下带动Q2毛利率环比+3.02pct至33.57%。第三代半导体业务整体上半年收入同比+12.55%至7.71亿元；季度上收入有所波动，因此Q2利润环比提升相对平稳。
　　陶瓷基板Beta持续增强，公司加速产能扩张与研发投入，龙头优势进一步凸显。随着光模块速率不断提升，对于封装材料的散热、可靠性要求持续提高，陶瓷材料价值进一步提升。公司作为电子陶瓷龙头，DCI管壳和数通基板在国内外头部的光通信客户侧均享有较高份额。当前海外部分陶瓷供应链仍存在扰动，公司凭借加速陶瓷基板等产能扩张，较于去年实现多倍增长，市场份额有望稳步提升；同时Q2研发费用环比+50%至1.20亿元。
　　未来展望：看好2.4T等高速光互联升级及半导体精密零部件带来的新增量。未来2.4T轻相干模块需求的放量，配套产品或进一步提升至管壳产品，有望带动单模块价值量提升，为公司带来新的增长空间。同时公司作为国内稀缺的静电卡盘/陶瓷加热盘核心供应商，高盈利能力产品放量在即，打开业绩增长空间。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2026-2028年实现归母净利润10.42、16.87、26.59亿元，对应9月14日收盘价的PE为53.2、32.9和20.8倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：国际关系紧张；产品升级进度不及预期；市场竞争加剧。