【概要】
　　展望未来，预计近期在“外盘成本下移+国内新粮集中上市+需求端疲弱”三重压制下，农产品板块以震荡偏弱为主。具体看，蛋白粕受USDA意外上调美豆单产、收割季临近压力拖累，美豆成本回落直接利空豆粕；菜粕叠加水产需求转弱、加拿大菜籽到港增加。油脂则因原油回落、生柴逻辑降温、马棕持续累库及国内油脂高库存共同承压。玉米新粮上市压力大、下游无亮点，供强需弱延续。生猪供应宽松格局难改、双节提振有限，维持震荡；白糖多空交织，上方受新榨季开榨与新糖上市预期压制，下方有厄尔尼诺及泰印减产预期托底；棉花受新棉上市高峰、需求"金九银十"待验证、美国关税压制外需影响区间偏弱。另外，近期市场对海外高利率风险担忧情绪升温。
　　风险提示：地缘局势、美元、原油、主产国天气等。