量化信用策略
　　截至9月4日，中长端策略超额收益有所修复。其中，多数策略收益偏离基准组合幅度在±3bp以内。城投哑铃型策略较久期策略的超额收益开始收敛，考虑到超长债已经缺乏收益空间，需关注后续行情波动导致其回撤超过子弹策略的可能。二永债久期策略超额收益分别达到5.7bp、5.8bp，但二级债久期策略读数未能覆盖前一周负超额。
　　品种久期跟踪
　　普信债久期再次逼近极值。截至9月4日，城投债、产业债成交期限分别加权于2.61年、3.45年，几乎处于2021年以来的最高位置。商业银行债中，二级资本债、银行永续债、一般商金债加权平均成交期限分别为4.31年、3.52年、1.86年，久期均较前一周有所拉长。从其余金融债来看，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.83年、2.85年、3.65年、1.20年，证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期环比缩短。
　　票息资产热度图谱
　　截至2026年9月7日，与上周相比，非金融非地产类产业债收益率基本下行，其中，1年内民企私募非永续、2-3年及3-5年国企私募永续债收益下行均超过3BP；1-3年地产债受到青睐，尤其是2-3年民企公募非永续、1-2年及2-3年国企公募永续债收益下行幅度较大。金融债收益率下行居多。具体来看，租赁债收益率多数下行，2年内私募永续品种下行幅度均在5BP以上；银行次级债表现在不同期限间分化，3-5年国股行品种收益压降超过3BP，而1年内国股行永续债有所回调。
　　超长信用债探微
　　上周在资金面宽松与权益市场偏弱共同支撑下，超长端利率债率先企稳，带动信用端情绪修复。从存量结构看，截至周五，超长信用债估值收益率多集中在2.4%以下，其中2.2%以下的超长债规模占比进一步升至73.1%，反映当前超长信用债绝对收益水平已普遍偏低，市场可供选择的高息标的进一步减少。
　　透视地方债
　　上周（8月31日至9月4日）地方政府债共发行1560亿元，其中，新增专项债620亿元，再融资专项债288亿元。分募集资金用途来看，“特殊新增专项债”是专项债资金的主要投放领域。截至目前，9月份特殊再融资专项债发行已披露61亿元，占当月地方债发行规模的比例达2.7%。
　　风险提示
　　模拟组合配置方法失真，久期模型估算误差，统计数据失真及口径偏差