一、一级供给节奏
　　上周（2026年8月31日至9月4日，下同）地方政府债共发行1560亿元，其中，新增专项债620亿元，再融资专项债288亿元。分募集资金用途来看，“特殊新增专项债”是专项债资金的主要投放领域。截至目前，9月份特殊再融资专项债发行已披露61亿元，占当月地方债发行规模的比例达2.7%。
　　发行定价方面，10年、30年地方债发行利率均值分别边际下行至1.74%、2.27%，20年地方债发行利率均值上行至2.26%。从利差角度看，30年、20年、10年地方债发行利率与同期限国债利差分别为14BP、12BP、6BP，10年、30年的利差均呈现边际收窄，20年利差边际走阔。
　　分地区来看，9月辽宁省是地方债发行的主要区域，发行规模超200亿元，其次是重庆市、福建省、安徽省等区域，发行规模均在百亿元以上。辽宁地方政府债发行期限均为7-10年，安徽地方政府债发行期限主要是10-20年，平均票面利率分别为1.74%、1.97%。
　　二、二级交易特征
　　上周7-10年、10年以上地方债指数环比分别上涨0.01%、0.20%，涨幅不如同期限国债和信用债。上周地方债成交笔数攀升至2291笔，环比增加434笔，分省份来看，江苏省、四川省地方债成交活跃度明显提高，周度成交环比分别增加197笔、158笔，广东省、浙江省地方债成交量缩减较多。成交细节方面，宁夏地方债平均成交期限快速拉长至25.4年，河南政府债平均成交期限相对最长，为27.6年，平均成交收益率为2.21%。此外，湖北省、福建省地方债成交期限呈现明显缩短，分别回落至11.5年、18.7年。
　　风险提示
　　数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动。