事件：公司公布2026年半年报。公司公布2026年半年报。2026年上半年，公司实现营业收入13.78亿元，同比增长10.47%；归母净利润4.21亿元，同比下降5.40%；扣非归母净利润4.14亿元，同比下降5.20%。2026年第二季度，公司实现营收7.71亿元，同比增长14.97%，环比增长27.01%；归母净利润2.39亿元，同比下降5.09%，环比增长31.16%。
　　生命科学跃居第一大业务，多领域协同发力。上半年公司吸附材料总产量达到3.63万吨，同比增加5.2%，销量3.43万吨，同比增加2.7%，实现营收11.46亿元，同比增长13.87%，毛利率56.09%，同比提升1.82个百分点。分领域看，生命科学领域实现营收4.04亿元，同比增长26%，已成为公司第一大业务板块，多肽载体高速增长，小核酸载体商业化放量；水处理与超纯化领域收入3.70亿元，同比增长3%，超纯水树脂实现半导体、核电客户供货，核级树脂通过鉴定，欧美市场放量；金属资源领域吸附分离材料收入1.59亿元，同比增长7%，下游金属价格上涨带动需求，短流程提钒等创新应用方向逐步走向产业化；化工与催化吸附分离材料销售收入1.01亿元，同比增长48%，双酚A及螯合树脂实现国产替代，节能环保领域CO2捕捉、VOCs治理稳步增长。
　　综合毛利率稳步提升，汇兑损失拖累短期利润。2026年上半年公司综合毛利率为53.28%，同比上升2.02个百分点，主要得益于生命科学、金属资源、超纯水等高毛利业务占比提升。报告期内产生汇兑损失8105万元，对净利润造成一定影响；若扣除汇兑损益影响，上半年归母净利润同比增长约17.99%。公司经营活动现金流净额为4.43亿元，同比增长53.58%，资产负债率31.65%，较期初下降1.53个百分点，财务状况持续稳健。
　　战略投资与产能建设协同推进，研发驱动多领域核心技术突破。2026年上半年，公司完成对峰鑫泽科技和微纯生物的战略投资，逐步构建起“固相合成载体+分离纯化填料+工业色谱”生态版图；生命科学高端材料产业园有序推进，涵盖层析介质、色谱填料、多肽及小核酸固相合成载体等高端产能。公司在生命科学、金属资源等重点领域持续加大研发与人才投入，上半年研发费用0.74亿元。具体研发成果方面，多肽载体完成溴树脂及PEG树脂生产放大与中试验证，软胶离子交换填料实现规模化生产，提升抗体应用竞争力；“钒储能电池净化材料”项目入选西安市关键核心技术攻关项目。
　　投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.3亿元、12.9亿元、15.7亿元，对应PE分别为31.1倍、24.8倍、20.4倍。公司作为国内吸附分离材料行业龙头，生命科学板块持续高增长，多肽与小核酸载体进入商业化放量阶段，超纯水树脂国产替代加速推进，成长路径清晰。首次覆盖，给予"买入"评级。
　　风险提示：国际业务拓展与汇率波动风险；新技术产业化进度不及预期风险；下游应用领域变化风险；市场竞争加剧风险。