逻辑：昨日主力合约震荡下跌0.69%收至14.20万元/吨，持仓+6860手，仓单+374吨至4.98万吨。现货方面，SMM电碳均价14.58万元/吨，环比-1000元/吨。现货市场，下游逢低采购，接货意向价压至14万元/吨以下，上游散单挺价惜售，供需价格分歧仍存。锂盐厂复产贡献增量，下游排产高景气，需求端支撑仍在。上周SMM调整数据统计口径，库存抬升短期内对市场造成冲击，本周Mysteel库存去化斜率放缓，但南美锂资源扰动带来阶段性供应收缩，一定程度上对冲了库存压力，短期内锂价震荡整理。
　　基本面来看，供应端，上周原料价格普涨，锂辉石精矿(CIF中国)周度均价环比+1.26%至2258美元/吨；开工率49.09%（+0.22），总产量25246吨（+1438），辉石工艺贡献主要增量。8月智利碳酸锂出口到中国1.43万吨，环比-5.25%，同比+9.85%；硫酸锂总出口1.63万吨至中国，环比+111.83%，同比+136.24%。需求端，上周三元减产去库，铁锂增产去库，需求持续强劲，鑫椤锂电显示9月锂电预排产环比+6.15%。储能电池8月开工率87.36%，环比+1.28%，同比+4.35%，维持高景气。库存，上周SMM四地社会库存8.28万吨（-1659吨）；SMM周度库存调整后16.93万吨（-5576吨），正极厂累库，上游、电芯厂、贸易商呈去库。
　　国际，美加息预期增强，大宗商品面临上行压力；15%临时关税豁免锂等关键矿物，外部需求预期向好。巴西锂矿暂停采矿作业，阿根廷盐湖受极端天气约束运营受限，矿端供给面临阶段性收缩。国内，电池消费税政策落地，预期内扰动已消化；动力电池综合利用管理办法及新能源重卡规模化应用、矿区电动重卡纳入规模化替代等政策长期托底需求；青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设，对中长期供需平衡形成支撑。
　　观点：震荡整理，关注库存、复产进度、锂矿到港情况等。
　　后期关注/风险因素：检修复产情况、锂矿到港情况、库存及仓单演变、头部电池厂排产等。