资讯：隔夜美伊海上对抗进一步升级，伊朗革命卫队对美军驱逐舰及航道内船只实施打击，霍尔木兹海峡航运风险显著上行，布伦特原油盘中站上100美元/桶，地缘风险溢价明显抬升。胡塞武装持续袭击沙特能源相关设施，中东能源供给扰动持续发酵。国内石化报价跟随成本端上调，进口货源正常到港，现货市场维持刚需成交，市场持续关注金九下游订单兑现情况，同时等待海外CPI数据指引宏观预期。
　　盘面：PP2701合约9月9日开盘价为8730元/吨，最高价8819元/吨，最低价8619元/吨，收盘价为8799元/吨，较前一交易日上涨14元/吨，较上一日涨幅0.16%；持仓量为64.2万手，较前一交易日增加8918手。
　　供给：国内油制聚丙烯装置检修基本结束，整体开工维持较高水平，现货供应释放充足。PDH受丙烷高价拖累持续亏损，部分装置存在降负预期，但装置启停成本较高，短期大规模减产有限，进口货源正常到港，整体供给端保持宽松。
　　需求：金九旺季兑现不及预期，塑编、BOPP、注塑开工率分别为40.53%、47%、48.92%，下游开工提升有限。终端成品库存偏高，下游工厂以消耗自有库存为主，主动补库意愿不足，仅维持刚需采购，尚未出现集中补库行为。库存与结构：全国PP商业库存56.47万吨，环比上升9.27%；港口库存6.95万吨，环比上升4.67%，商业库存与港口库存同步累积，货源向流通环节转移，下游消化速度偏慢，库存压力有所抬升。期现结构近月受现货累库承压，远月依旧交易旺季预期。
　　结论：当前聚丙烯处于成本端与产业现实的博弈格局，中东地区冲突持续发酵抬升原油地缘溢价，为聚丙烯提供成本支撑，但国内流通库存持续累积，金九旺季下游需求兑现不及预期，产业现实约束价格上行空间，盘面缺少独立产业驱动，走势高度跟随原油变化。操作层面建议维持观望，重点跟踪地缘局势演变以及终端订单边际改善情况。
　　操作建议：短期地缘不确定性较高，行情消息扰动大，操作上短线以观望为主。
　　风险提示：1、中东地缘局势突变，原油价格大幅上涨或快速回落。2、国内装置集中检修、集中复产，造成供给超预期收缩或释放。3、下游开工出现超预期回暖或进一步走弱。4、进口到港节奏变化，宏观政策扰动现货流通。