◆事件
　　8月21日，公司披露2026年半年报，2026H1实现营收（6.67亿元，+6.58%)，归母净利润（1.25亿元，+5.00%)，扣非归母净利润（1.09亿元，-0.79%)；毛利率(71.07%，-2.01pcts)，净利率（17.10%，-0.05pcts)。
　　◆高温合金核心技术持续突破，微生态医药业务稳健运营
　　公司已形成高温合金与微生态活菌两大主营业务。高温合金业务由上海万泽、万泽航空科技、深汕万泽等主体开展，公司已掌握精密铸造叶片成套核心技术，可生产等轴晶、定向结晶及单晶涡轮叶片，相关产品已应用于航空发动机、工业燃气轮机等领域；医药业务主要由内蒙双奇等子公司开展，以“金双歧”“定君生”两大成熟品种为核心，分别覆盖消化系统疾病及妇科生殖道感染领域，并逐步向微生态创新药及大健康产品延伸。
　　◆业绩保持增长，高温合金业务增速领先
　　2026H1，公司实现营业收入（6.67亿元，+6.58%)，归母净利润（1.25亿元，+5.00%)，扣非归母净利润（1.09亿元，-0.79%)，综合毛利率(71.07%，-2.01pcts)，净利率（17.10%，-0.05pcts)。分业务看，高温合金材料销售收入（1.98亿元，+20.56%)，占营业收入比重（29.75%,+3.45pcts)，毛利率(25.38%，-0.35pcts)，高温合金业务增长主要系多款型号进入批量供货阶段所致；医药制造业收入（4.52亿元，+0.35%），占营业收入比重(67.86%，-4.22pcts)，毛利率(92.19%，+1.38pcts)，其中金双歧收入（2.96亿元，-3.10%)，定君生收入（1.56亿元，+7.66%)。报告期内，微生态活菌业务保持稳健经营，线上业务逆势增长有效对冲院内市场压力，为整体盈利提供了有力支撑。
　　单季度看，2026Q2实现营业收入（3.07亿元，+5.66%)，归母净利润（0.48亿元，+2.55%）。公司收入和利润同比继续保持增长，但环比有所回落。
　　费用方面，销售费用（1.68亿元，+6.57%)，主要系市场开发与学术推广费、广告及业务宣传费以及股权激励费用增加所致；管理费用（0.73亿元，+9.73%)，主要系职工薪酬及股权激励费用增加所致；研发费用（0.94亿元，+13.73%），主要系材料费及股权激励费用增加所致；财务费用（0.19亿元，+6.55%)，主要系汇兑损益由上年同期收益转为损失所致。
　　现金流方面，公司经营活动现金流净额（-0.33亿元，-624.95%），由上年同期净流入转为净流出，主要系外部政策变化，子公司应收账款回款暂时延后所致；筹资活动现金流净额（5.43亿元，+606.46%)，主要系子公司吸收少数股东的投资增加所致。
　　◆“两机”市场需求向好，国内外拓展打开成长空间
　　海外市场方面，2026H1公司国外地区收入（3,040万元，+139.53%)，实现较快增长。燃机市场拓展方面，报告期内上海万泽成功开拓安萨尔多，万泽航空科技顺利开发ATHOS、ETHOS等海外重点客户，并持续与安萨尔多、贝克休斯等国际头部企业对接洽谈，完成相关供应商资质考察。公司已与上述国际企业建立供应链合作关系，显示公司高温合金产品具备进入国际高端燃机供应链的能力，后续海外订单有望持续增长。售后市场方面，2025年10月，公司与沙特工业和矿产资源部达成战略共识，拟推进燃气轮机叶片出口业务，并探索在沙特本地投资建厂提升区域供应链韧性；沙方拟为项目提供相应政策及区位资源支持，双方共同开拓中东地区高温合金零部件及燃机售后维保市场。
　　国内燃机市场方面，万泽航空科技新承接燃气轮机某铸造新技术研发及应用项目，围绕关键环节核心知识产权和单晶涡轮叶片自主制造开展技术攻关，进一步提升燃机关键热端部件的自主制造能力，为国产重型燃气轮机相关研发及产业化提供支撑。
　　国产航发方面，公司新承接航空发动机某型叶片关键技术研发项目，围绕高代次单晶合金叶片制备开展技术攻关，并推进相关叶片的自主制造。随着国产航空发动机重点型号持续推进，公司高温合金叶片有望获得更多配套机会。
　　 ◆产线技改及工艺优化推进，良率提升有望改善盈利能力
　　2026H1，上海万泽实现营业收入（1.28亿元，+26.73%)，净利润-0.14亿元；万泽航空科技实现营业收入0.87亿元，净利润-0.07亿元；万泽中南研究院实现营业收入（0.05亿元，-23.08%），净利润-0.17亿元，去年同期为-0.15亿元，亏损略有扩大。整体来看，高温合金相关子公司收入端逐步放量，但盈利尚未充分释放，主要系公司高温合金业务仍处产业化加速建设阶段、尚未全面达产所致。为进一步提升产业化效率及盈利能力，公司持续推进上海万泽、深汕万泽两大生产基地高温合金专项技术改造，完善生产设备及上下游产能配套，并通过多轮生产工艺优化和产品质量整改，提升精密铸造、粉末冶金产品线成品良率、降低生产损耗、进一步释放现有产能。随着产线技术升级及产能进一步释放，高温合金业务盈利能力有望逐步改善。
　　◆医药业务保持稳健，线上及院外渠道成为新的增长方向
　　2026H1，内蒙双奇实现营业收入（4.54亿元，+2.25%)，净利润（1.77亿元，+0.14%），继续发挥公司主要盈利支撑作用。业务方面，公司以