海外宏观
　　美伊僵局难解，加息落地后扰动将有所减弱
　　美国二次通胀效应尚未显现
　　美国8月劳动力市场超预期强劲，主要增量源于休闲酒店和地方政府教育的回补性反弹，叠加季节性噪音因素，难以据此判断美国劳动力市场出现回暖。美国7月CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比回落至2.5%，通胀延续温和降温，但8月油价反弹令通胀存变数。
　　美伊僵局难解，加息落地后扰动将有所减弱
　　8月末，美伊重回直接军事对抗。双方核心分歧难解，预计延续“边打边谈”的低烈度僵局，短期难以完全平息。据美国博彩网站预测，霍尔木兹海峡恢复通航或需待明年年中，油价料维持高位震荡。美联储或加息1-2次后维持高利率，加息落地后，地缘冲突对市场的边际影响将逐步减弱。
　　国内宏观
　　新旧动能加速转换，政策适时发力
　　K型分化仍在加大，外需及新动能表现较强
　　7月经济数据延续分化，内需走弱且低于市场预期。
　　外需及高新技术产业延续高增，仍是支撑经济的主要动力，但出口高位小幅回落，后续出口是否仍能维持高增有待观察。
　　政策有望适时发力，向新向优仍是主要基调
　　从国全会等部署来看，当前仍是以推进存量政策加快落地为主，增量政策仍需等待必要时出台。
　　从政策重心来看，科技创新、高技术产业仍然是下一阶段的重点发力方向，不断推动经济向新向优。
　　存量政策加快落地有望推动投资增速企稳回升，消费相关政策重心或逐渐从商品转向服务。
　　风险提示
　　国际形势超预期演变、地缘风险事件；
　　美国经济、通胀数据反弹风险；
　　美国政策不确定性风险；
　　扩内需政策落地不及预期；
　　国内经济复苏不及预期；
　　本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。