行情回顾：8月债券收益率多数下行；利率债方面，1期限国债收益率上行8BP，为唯一上行品种；信用债方面，低等级长期限品种信用利差收窄最为显著；违约方面，8月违约金额下降；
　　海外基本面：美国就业市场韧性；美国服务业景气回升；欧洲日本通胀维持高位；
　　国内基本面：7月国内月度GDP同比增速约为4.3%，较6月回落0.5个百分点，在去年同期基数偏低的情况下仍出现明显走弱，指向内生动能有所放缓。从需求结构看，拖累主要来自内需特别是投资端，而外需表现强劲。高频跟踪来看，8月中国高频经济活动指数继续抬升，表现强于历史平均水平，指向国内经济增长动能表现偏强；价格方面，8月国内CPI和PPI同比或均有回落；
　　货币政策：8月公开市场操作大幅净回笼；
　　大势研判：7月经济数据，工业增加值、固定资产投资、社融同比均有所回落，7月经济动能依然偏弱，国内经济下行压力加大，政策托底的必要性增加；目前制约货币宽松的因素例如银行净息差以及人民币汇率均有缓解，今年降准降息概率增加；7月以来科技股全面回调，避险情绪升温，债市迎来交易机会；
　　风险提示
　　内需改善动能趋弱；
　　就业修复不及预期；
　　国内货币政策大幅放松；
　　世界地缘政治矛盾加剧；
　　海外通胀韧性超预期；