豆粕观点
　　国际端：截至8月27日，美豆产区干旱比例28%（去年同期11%），优良率降至60%，灌浆期天气风险犹存；中国8月密集采购，USDA民间出口商报告对华销售33.3万吨，成本端支撑偏强。巴西8月前三周出口步伐高于去年同期，巴拉那州新年度产量预增4%至2260万吨。但巴西新作整体种植面积及产量预估同比偏稳，化肥进口低于去年同期水平，构成潜在隐患。
　　国内端：短期大豆及豆粕库存同比偏高，短期供应充足。豆粕现货成交表现一般。现货价格未能跟随期货盘面大幅上涨。截至8月21日，油厂豆粕库存110.98万吨（同比+9.37%），开机率维持65%-73%高位，现货压力显著。下周豆粕库存存在环比增加风险。进口大豆拍卖行情良好，成交价格走高，成交率维持高位，奠定四季度豆粕成本价格。下游消费端，8月生猪存栏依然较高，豆粕需求暂稳定，但养殖亏损以及阶段豆粕累库，饲料企业下游采购谨慎，饲料企业库存天数仅7.58天（同比-10.93%）。
　　综合来看，美豆天气炒作情绪仍存，但处于尾声阶段，短线偏多，但追多谨慎。操作上以日内投机性参与为宜。警惕美农9月报告确产后的短期调整风险。
　　菜粕观点
　　国际端：加拿大菜籽已经进入收获阶段，但由于降雨问题，收割进度偏慢，产量方面环比上调，但仍低于去年同期。叠加欧盟因气候影响已然出现减产风险。全球新年度菜籽供应压力有限。长期支撑菜系价格走势。澳大利亚菜籽种植关键期阶段，仍面临降雨不足及高温天气风险影响。乌克兰出口受阻，提振国际端菜籽及葵花籽看多情绪炒作。关注后续出口进展。
　　国内端：菜粕总库存低于去年同期，本周沿海菜粕库存环比减少，但商业库存环比增加，导致全国菜粕库存环比小幅调增。本周沿海菜籽压榨量预计环比上周增加，菜粕短期供应尚可。消费端，台风前备货增加，现货成交相对稳定。
　　综合来看，随着加籽收获上市，天气炒作尾声。菜粕端缺乏明显驱动指引。预计以跟随豆粕行情为主。关注乌克兰出口后续进展。在没有进一步恶化的情况下，追多操作谨慎对待。但从阶段走势来看，菜粕仍可关注调整后的企稳看多机会。
　　风险与关注
　　9月USDA供需报告（美豆单产定产，若下调不及预期则成本端承压）
　　台风"沙德尔"后港口作业恢复节奏
　　11月至次年1月大豆买船进度
　　俄乌局势演变及黑海粮食出口恢复
　　美国RFS小型炼油厂豁免范围扩大风险