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　　1.2026年9月7日，国家市场监督管理总局公布第二批经营者集中反垄断审查典型案例，案例范围明确涵盖光伏行业，旨在引导经营主体依法合规开展投资并购。这是继8月21日将TCL中环12.58亿元控股一道新能列为"光伏反内卷第一典型"之后，监管层在反内卷与促进有效整合方向上的又一重要表态。本批次案例发布与近期光伏行业并购密集落地形成呼应：通威收购青海丽豪（N型硅料产能占比抬升至70%）、弘元绿能6.3亿元接手无锡尚德重整、INOX 7.5亿美元收购美国Boviet Solar 3GW工厂、ST棒杰以股抵债出清历史包袱等案例均处于"鼓励+规范"的政策窗口内。市场监管总局同期披露，2026年上半年全国光伏相关企业注销5089家、同比增长8.3%，相当于平均每天28家退场。监管层定调清晰：龙头通过市场化兼并重组消化闲置产能、淘汰落后供给是"反内卷"的合法路径，无序扩张与恶意低价倾销则将进入监管视野。本次典型案例公布有望进一步推动头部企业加速GW级整合，2026 H2行业并购活跃度或持续提升。
　　投资策略-工业硅
　　上一交易日工业硅不通氧553#（华东）平均价格较前日持平至9,300元/吨，421#（华东）工业硅平均价格较前日持平至9,600元/吨，期货主力合约收盘价较前一天下跌1.25%至8,710元/吨。
　　基本面来看，根据百川盈孚调研数据，甘肃地区目前电价0.44-0.45元/千瓦时，同比去年同期涨幅10%；宁夏电价上调至0.42元/千瓦时左右；南方正处于丰水期，但由于执行尖峰电价、系统运行费上调等原因，四川乐山、阿坝、雅安、凉山个别县区电价较7月上调0.02-0.04元/千瓦时，云南地区表现相对平稳，西南整体丰水期低成本优势收缩。上周新疆大厂东部基地减产落地，减产炉数为32台33000KVA硅炉，减产持续时间未知，按照满月算预计影响工业硅月度产量在6.5万吨附近，供给端有所收紧。需求端来看，多晶硅企业或有小幅增产，但幅度有限，整体依旧维持减产态势，有机硅企业继续执行减产限产政策，对工业硅需求减弱，硅铝合金企业则按需采买，下游整体低位囤货意愿有限。
　　综合来看，硅市维持供强需弱的高库存格局，上周新疆大厂减产落地，减产炉数为32台33000KVA硅炉，减产持续时间未知，按照满月算预计影响工业硅月度产量在6.5万吨附近，供给端收紧，短期或对硅价形成支撑。
　　【交易策略】区间操作。
　　投资策略-多晶硅
　　N型致密料较前一天上涨0.25%至40.20元/千克；N型复投料价格较前一天上涨0.25%至40.75元/千克；N型混包料价格较前一天上涨0.38%至39.40元/千克；N型颗粒硅价格较前一天持平至39.50元/千克；期货主力合约收盘价较前一天下跌1.93%至37,065元/吨。
　　供给端来看，8月产量环比小幅提升至10.8万吨，8月来看，产能维持缓慢释放节奏，产出维持小幅增量趋势。需求端来看，终端项目采购低迷，观望情绪加重，无论是分布式还是集中式市场，大多维持按需补库模式，暂无集中备库现象，组件市场交投偏淡，价格存在下行压力；电池片需求市场延续分化格局，边际需求有所走弱，本月开工预计与8月保持一致，价格承压；电池企业对原料硅片的采买较为谨慎，加之前期备库基本接近尾声，市场增量订单稀缺，硅片端库存持续累库。
　　整体来看，政策端暂无进一步刺激，供给端维持小幅增量趋势，终端市场持续低迷，需求略有走弱，库存持续高位，基本面对价格形成较大压制，预计短期多晶硅价格维持整理状态，后续关注政策端消息轻仓逢低布多
　　【交易策略】暂时观望。
　　【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。