铅
　　1.SMM调研显示，8月28日至9月3日当周，SMM原生铅企业周度开工率62.83%，环比下降1个百分点；再生铅企业周度开工率41%，环比提升0.7个百分点；铅蓄电池企业周度开工率69.64%，环比提升2.22个百分点。
　　2.秘鲁央行公布的数据显示，秘鲁2026年6月出口铜17.48万吨、锡1,900吨、金62.78万盎司、精炼银40万盎司、铅15.36万吨和锌6.88万吨。
　　3.9月3日【LME0-3铅】贴水39.12美元/吨，持仓170974手减545手
　　锌
　　1.SMM调研显示，8月28日至9月3日当周，镀锌企业周度开工率51.8%，环比提升0.17个百分点；压铸锌合金企业周度开工率44.51%，环比下降2.26个百分点；氧化锌企业周度开工率53.9%，环比提升0.65个百分点。
　　2.9月3日【LME0-3锌】升水139.78美元/吨，持仓261712手增2024手
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力收盘较前一日上涨0.06%。
　　基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，维持低活跃度状态，部分贸易商在前期集中出货后，当前可流通货物较少，矿端货源紧缺，加工费承压，部分地区原生铅炼厂有检修安排，供给阶段性地域收紧；再生铅方面，开工低位持稳，部分炼厂有复产/提产预期，但近期废电瓶供应端压力凸显，再生铅炼厂原料到货不佳，行业冶炼亏损进一步扩大，或将对再生铅产量造成一定制约；需求端则处于淡旺季交替，暂无实质性好转，下游蓄电池企业开工偏弱。
　　整体来看，原料端偏紧及供应端潜在减产预期为铅价提供一定支撑，但需求端迟迟未见好转，刚需采买为主，库存压力较大，且海外LME库存持续高位，对铅价形成较大压制，预期短期铅价维持低位整理，后续持续关注需求旺季兑现情况及宏观情绪变动。
　　【交易策略】暂时观望。
　　【风险提示】宏观风险，需求不及预期。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.56%，沪锌主力合约较前日上涨0.51%。上海地区锌锭升水较前日持平至-100元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至-150元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-85元/吨。
　　基本面来看，进口锌精矿加工费持续报跌，上周进口锌矿加工费指数环比降至-124.5美元/干吨；国产锌精矿则以复产为主，产量呈增量趋势，但下游炼厂对原料需求旺盛，加之进口矿扰动，炼厂采买国产矿为主，国产锌精矿加工费趋弱，上周国产锌精矿加工费环比下降300元/金属吨至-2,100元/金属吨，考虑副产品收益后，当前炼厂暂无较大减产预期，前期行业联合减产规划暂无落地，后续关注炼厂实际开工情况。需求端因锌价高位，抑制下游采买积极性，加之淡季消费，市场观望情绪较重。
　　整体来看，锌市基本面供需双弱，矿端依旧维持偏紧格局，且高成本使得海外炼厂复产不确定性增强，加之海外伦锌库存并不高，LME0-3 back结构持续，沪锌走势主要依靠宏观情绪及外盘强劲走势带动，预计短期维持高位偏强运行，后续持续关注海外结构性风险演变。
　　【交易策略】暂时观望。
　　【风险提示】宏观风险，需求不及预期