銅行業專題：AI、電網投資與供應約束共振，銅價中樞有望維持高位
　　與過往主要由中國房地產、傳統製造業及全球經濟週期主導的銅需求不同，本輪銅價上行背後的需求結構正逐步發生變化。人工智能數據中心建設、全球電網升級、新能源發電及儲能系統快速發展，使電力基礎設施成為銅需求的重要新增來源。與此同時，全球大型銅礦面臨礦石品位下降、項目開發週期延長、資本開支不足及主要產區生產受阻等問題，供應端短期內難以對高銅價作出充分反應。
　　國際能源署（IEA）於《Global Critical Minerals Outlook 2026》中預計，銅將是未來關鍵礦產中需求絕對增量最大的品種之一，到2040年全球銅需求較目前將增加約700萬噸。即使計入目前已公布及規劃中的新增銅礦項目，IEA仍預計2035年銅礦供應相對需求可能存在約25%的缺口。
　　短期而言，銅價已處於歷史高位。2026年8月下旬，LME銅價一度升至約14,343美元／噸，接近14,527.5美元／噸的歷史高點，因此短期價格波動風險有所增加。然而，我們認為目前更值得關注的並非銅價能否持續創新高，而是AI、電網及新能源需求提升後，全球銅市場的長期均衡價格中樞可能已經出現結構性上移