宏观消息
　　1、本周央行公开市场将有100亿元逆回购到期，其中本周一至本周五分别到期50亿元、50亿元、0亿元、0亿元、0亿元。此外，本周一将有5000亿元92天期买断式逆回购到期。央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，9月4日7天期逆回购操作量为零。Wind数据显示，当日200亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼200亿元。
　　2、财政部将于近期发行3000亿元特别国债，支持8家中央金融企业补充核心一级资本。工商银行、农业银行、进出口银行、中国信保、中国人保、中国人寿集团、中国太平、中国再保等8家中央金融企业分别发布增资计划，共计3600亿元。业内人士表示，此次财政部对8家中央金融企业增资，属于“未雨绸缪”的前瞻性安排，是支持中央金融企业高质量发展、助力宏观经济行稳致远的主动作为。
　　3、中国证监会就私募投资基金募集新规征求意见。新规明确“卖者尽责、买者自负”的基本原则，明确募集方式，细化禁止性行为规范，完善合格投资者资产规模、收入水平和投资经历等认定标准，并强化穿透监管要求。严禁通过份额拆分转让等方式降低合格投资者标准或突破投资者人数限制，严禁开展任何形式的保本保收益、诱导性宣传、虚假宣传等违法行为。在资金募集过程中，新规明确，未按要求开立和使用募集结算专用账户，最高罚20万元。
　　4、据中国物流与采购联合会，8月份，中国物流业景气指数为50.9%，较上月上升0.5个百分点。物流需求保持扩张，景气指数在扩张区间内继续提升。12个分项指数中，有8项环比回升。其中，业务总量、新订单和从业人员这三项指数，连续多月处于扩张区间。
　　5、深圳市房地产中介协会最新数据显示，8月份，深圳新建商品房成交3467套，环比下降23%，同比增长4.8%；深圳二手住宅录得5108套，环比下降2.3%，同比增长7.6%。今年1-8月，深圳二手房累计录得约4.84万套，同比增长4.7%。
　　6、债券ETF规模正逼近万亿元关口。截至9月6日，全市场53只债券ETF总规模已达9374.67亿元，距万亿元仅一步之遥。从2024年5月首破千亿元到2025年7月突破5000亿元，再到如今逼近一万亿元，债券ETF仅用两年多时间就实现了规模的显著跃升。然而，总量繁荣之下，分化已在悄然上演，城投债ETF、短融ETF持续“吸金”的同时，此前备受追捧的科创债ETF今年以来却遭遇资金净流出。规模快速增长之后，债券ETF市场正从总量扩张进入结构分化新阶段。
　　7、美国8月季调后非农就业人口新增16.2万人，创3月以来新高，远超市场预期的5.6万人。6月和7月新增就业人数合计上修5.5万人；8月失业率维持在4.1%的低位。美国总统特朗普称就业数据“非常亮眼”，再次呼吁美联储降低利率，强调高利率使美国处于“不公平的劣势”。特朗普威胁称，要么降息，否则就停止与逆差国进行贸易。数据公布后，美联储9月加息预期显著升温。若8月CPI数据同样超预期，加息几乎将成定局。
　　行业信息
　　1、货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.51BP报1.3593%，7天期上行0.22BP报1.3726%，14天期上行0.47BP报1.3837%，1月期下行0.55BP报1.3733%。银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行0.13BP报1.3728%，7天期下行0.96BP报1.3676%，创今年6月以来新低；14天期上行2.0BP报1.39%。
　　2、美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨2.8个基点报4.366%，3年期美债收益率涨3.78个基点报4.447%，5年期美债收益率涨3.57个基点报4.548%，10年期美债收益率涨1.82个基点报4.784%，30年期美债收益率跌0.63个基点报5.242%。
　　评论及策略
　　上周普遍上涨。央行公开市场操作净回笼14115亿元，Shibor品种多数下行，主要期限回到1.4%下方，市场资金面转松，央行公告9月7日将开展5000亿元买断式逆回购操作，等量续做当月到期资金。美伊冲突升级，能源价格上涨、通胀预期升温；美国8月非农就业人数增加16.2万人，高于预期，市场对9月加息概率显著上行，年内至少一次加息的交易定价抬升，美债收益率震荡上行。此前美联储主席沃什释放偏鹰表态，强调2%通胀目标固定不变。国内8月制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点，景气水平回升，此前公布工业增加值、消费同比增速回落，固定资产投资同比降幅扩大，主要受房地产市场拖累，不过近期多部委集中出台房地产系列政策，标志房地产新发展模式配套制度框架加速落地，关注落地情况。受政策及海外市场扰动，近期国债期货价格波动加大，不过在基本面偏弱和加大逆周期调节力度的背景下，央行将维持适度宽松的货币政策，月初市场资金面已经转松，预计调整过后总体以偏强为主。