风电轴承保持架：全品类产品布局，匹配大兆瓦风机配套需求
　　风电业务覆盖主轴、齿轮箱、变桨、偏航等全系列轴承保持架，适配不同大兆瓦风机规格需求。2025年公司风电保持架收入3.91亿元，同比+61.02%，占轴承保持架业务约46.90%，全球市场份额约10%。公司已实现大兆瓦主轴及海上风电变桨、齿轮箱保持架量产，产品寿命为普通产品的2.5-3倍、耐腐蚀性提升3倍，售价约为海外同类产品的70%-80%；风机大型化、海上化有望持续推动高价值产品占比及市场份额提升。
　　新能源汽车零部件：电驱定转子为核心，海内外产能同步布局
　　汽车零部件板块包含传统动力零部件与新能源电驱动零部件，新能源方向核心产品为电机定转子总成。2025年公司汽车精密零部件收入10.07亿元，同比约+69%，其中新能源电驱定转子收入5.25亿元，同比+231%，占汽车零部件收入约52%。公司已获得两个定转子项目定点，生命周期金额合计约13.7亿元；2025年11月定子、转子产能利用率均超过90%，可转债项目预计新增定子/转子产能210/195万件，墨西哥基地已完成样品交付，支撑后续国内外订单放量。
　　新兴业务布局：AI液冷、人形机器人零部件多点开展产品验证
　　公司通过自主研发与对外投资布局散热、机器人及低空经济等新业务。散热领域，控股宸裕精密布局MIM工艺液冷板，面向AI服务器、储能散热场景；自研半导体散热片部分产品已完成工艺验证。机器人领域，研发谐波减速器柔轮初坯、减速器保持架等冲压零部件，目前处于样品及客户验证阶段。低空经济领域，公司依托定转子技术开发eVTOL电机总成，已完成样品交付及客户测试。相关业务仍处于前期拓展阶段，后续量产进度仍取决于客户验证及项目落地。
　　投资建议：
　　金帝股份主营业务为轴承保持架及汽车零部件，因此选取金沃股份、贝斯特和精锻科技作为可比公司。考虑到公司风电轴承保持架主业稳步增长，新能源电驱动定转子已进入规模放量阶段，同时依托精密冲压、材料及工艺平台持续向机器人、AI液冷、低空经济等新兴领域延伸，我们预计公司2026？2028年营业收入分别为29.85亿元、38.06亿元、49.84亿元，净利润分别为1.87亿元、2.78亿元、3.98亿元。我们给予公司2026年45倍PE估值，对应2026年EPS为0.85元/股，目标价38.41元/股。首次覆盖，给予“买入-A”的投资评级。
　　风险提示：
　　宏观经济波动风险，原材料价格波动风险，风电政策变动风险，新能源汽车政策及技术路线风险，收购事项不及预期风险，盈利预测及核心假设不及预期风险。