公司26H1营收稳健增长，剔除汇兑影响后扣非归母净利润同比增长近32%。同时，AI赋能公司诊断、充电、软件三大业务均同比中高速增长；具身智能产品中标政府千万级大单，商业化落地拉开序幕。
　　事件：公司发布2026年半年度报告。公司26H1实现营业收入26.60亿元，YOY+13.4%；归母净利润4.34亿元，YOY-9.7%；扣非归母净利润4.33亿元，YOY-8.9%。公司26Q2单季实现营业收入13.61亿元，YOY+8.7%；归母净利润2.39亿元，YOY-14.9%；扣非归母净利润2.38亿元，YOY-14.2%。
　　毛利率大幅改善，经营效率整体提升，汇率波动短期扰动利润释放。26H1公司综合毛利率60.3%，YOY+5.8pct，主要受AI及软件等高毛利业务稳健增长、全球供应链优化和海外关税退税等共同驱动；费用端，公司26H1销售/管理/研发费用率11.4%/7.1%/14.7%，YOY-1.1/+0.8/-1.3pct，销售及研发费用率下降明显，管理费用率提升主要受股权激励及H股申报相关专业服务费用影响。此外，美元、欧元汇率下降带来较大汇兑损失，公司26H1财务费用由25H1的-0.82亿元增至1.18亿元，导致利润短期承压；剔除汇兑影响后扣非归母净利润5.02亿元，YOY+31.6%，显示公司核心经营盈利能力实际保持较快增长。
　　AI赋能主体业务稳健增长。1）26H1维修智能终端实现收入16.40亿元，YOY+8.1%，其中汽车综合诊断产品收入8.23亿元，YOY+18.5%；公司持续推进数智车辆诊断垂域AI模型落地，并推出电池SOH检测2.0、EV906及IWA500等新品，强化“硬件+软件+服务”的端到端能力。2）能源智能中枢实现收入6.37亿元，YOY+21.5%，毛利率46.5%，同比+6.1pct；其中，公司硬件侧50kW风冷模块已量产，风冷V2G模块效率突破98%，并推出600kW级分体式超充等新品；软件侧将智能客服、智能定价等Agent导入充电云平台，推动业务由充电设备销售向智能运营及解决方案延伸。3）AI及软件实现收入3.32亿元，YOY+18.1%，毛利率超99%，其中软件云服务收入3.19亿元，YOY+15.4%，AI行业应用收入1318万元，YOY+170.8%；高毛利软件业务占比提升，推动公司收入及盈利结构优化。
　　AI+具身智能落地加速，全球化布局深化。26H1公司围绕“具身智能体+AI应用平台+AIInfra”完善具身智能产品体系，Avant Hub、AIP及巡检Agent已在交通、能源、园区等场景实现部署验证，并中标超千万元地方政府具身智能基础设施项目，业务正由场景验证逐步迈向商业化复制。海外方面，公司26H1境外客户收入约25.56亿元，占总收入约96.5%，其中北美/欧洲/其他地区收入12.94/5.92/6.69亿元。伴随公司中国、越南、美国、墨西哥全球四大生产基地布局，公司海外渠道、产品准入及本地化交付能力进一步增强，有望持续支撑诊断、充电及AI新业务的全球扩张。
　　维持“强烈推荐”投资评级。营收稳健增长，汇率波动影响短期利润释放，AI赋能全产品线齐头并进，具身智能商业化落地渐近。预计公司26-28年归母净利润为11.10/13.32/15.03亿元，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：技术创新风险、市场竞争风险、地缘因素风险。