会员席位持仓分析周报文字点评
　　本周（2026年8月31日-9月4日）国债期货市场呈现”跨月转松、震荡偏强”格局。周初8月31日国家统计局公布8月制造业PMI为49.8%，较上月回升0.6个百分点，景气水平回升但仍在收缩区间；数据对市场扰动有限，债市波澜不惊。资金面方面，央行于8月27日至9月1日连续开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过6000亿元，平稳护航跨月；跨月后资金利率多数转为下行，9月1日虽单日净回笼4690亿元，资金面仍较平稳。
　　分机构类型持仓
　　日度变化：理财子多头-0.4%，私募空头+10.6%，外资多头-5.2%
　　周度变化：理财子多头+2.7%，私募空头-2.0%，外资多头+15.1%。
　　市场特征方面，"PMI回升未改债市强势、央行态度平稳”成为本周主导变量。一方面，8月PMI产需两端同步扩张（生产50.4%、新订单50.6%），且受原油、有色价格上行带动，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别升至56.6%和50.4%，出厂价格指数重返扩张区间，基本面边际改善与通胀预期回温本应压制债市，但PM仍处收缩区间且略低于市场预期，叠加非制造业商务活动指数持平于49.0%的低位，债市对利多钝化、对利空敏感的特征有所逆转，配置力量整体偏强。另一方面，9月2日央行公布8月各项工具流动性投放情况：MILF净回笼1000亿元，买断式逆回购净投放2000亿元，公开市场国债买卖净投放500亿元；其中国债买卖规模维持500亿元未加码，被市场解读为央行对当前利率水平并无不满、无意敲打市场，稳定了做多情绪。此外，9月3日市场流传政策性金融工具”降息”消息，加之8000亿元新型政策性金融工具正式”开闸”的宽信用预期，长端交易活跃度明显上升。期限结构方面，曲线呈现”超长端领涨、利差压缩”特征，30年期与10年期国债利差收窄至48BP左右，30年期国债收益率下行至2.16%附近。外部方面，美联储9月议息会议临近，杰克逊霍尔年会后降息路径分歧仍在，机构观望情绪较浓。下周需关注8月CPI、PPI及进出口数据、9月政府债供给放量节奏与配置力量的匹配度。