事件描述
　　8月26日，公司发布2026年半年度报告。根据公告，2026年上半年实现营业收入61.91亿元，较上年同期下降57.68%；归母净利润为4.73亿元，同比下降58.37%。
　　展望未来，公司将坚持科技创新和管理变革双轮驱动
　　根据中报，截至2026年上半年，制约产线运行的主要问题已基本见底并得到有效缓解，为下半年全线加快恢复正常节拍、加力冲刺全年任务奠定了基础。展望未来，根据公司2026年7月1日发布《中航沈飞股份有限公司投资者关系活动记录表(2026年4-6月)》披露，“十五五”时期是公司加快建设世界一流航空装备企业夯实基础、全面发力、转型升级、蓄势长远的关键时期。
　　投资建议
　　2026年上半年公司交付的产品主要为新型装备，在生产组织、产能提升等方面尚处于优化阶段，受部分配套产品交付节奏等因素影响，本期交付的产品数量与上年同期相比下浮较大，导致公司整体营收和利润出现阶段性下滑。基于航空防务装备产品技术密度高、研发周期长、资金投入大，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为30.09亿元、34.62亿元、39.93亿元（2026年/2027年/2028年前值分别为36.56亿元、39.81亿元、44.03亿元），同比增速为-14.4%、15.0%、15.3%。对应PE分别为45.46倍、39.51倍、34.26倍。给予“增持（下调）”评级。
　　风险提示
　　下游需求及交付节奏低于预期；产业链配套交付不及预期；研发不及预期；产能释放不及预期；存货及应收账款计提风险；公司核心人员变动风险；公司或公司管理层因触犯相关法律法规被罚风险；公司管理层或核心技术人员因无法履行工作职责影响经营风险；公司管理层、股东及员工未来减持风险。