投资要点：
　　公司发布2026年半年报。2026Q2营收16.92亿元，同比+57.53%；归母净利润3.64亿元，同比+42.26%；扣非归母净利润3.61亿元，同比+42.95%；毛利率43.25%，同比+1.61pct；归母净利率21.53%，同比-2.31pct；扣非归母净利率21.37%，同比2.18pct。2026H1营收27.51亿元，同比+60.56%；归母净利润5.4亿元，同比+57.94%；扣非归母净利润5.36亿元，同比+58.16%；毛利率42.35%，同比+2.35pct；归母净利率19.65%，同比-0.33pct；扣非归母净利率19.48%，同比-0.30pct。
　　高尔夫球车量价齐升，持续贡献收入增量。分品类，26H1公司电动出行产品/动力运动产品收入分别为21.09/5.32亿元，同比+83.08%/+8.62%。分地区，26H1公司在美洲/亚洲/欧洲收入分别为25.24/1.35/0.77亿元，同比+71.98%/-12.80%/-10.06%。公司高尔夫球车产品持续推新+提结构贡献主要收入增量，聚焦北美布局核心优势，深化产能、渠道、营销网络布局，全方位抢占市场份额。全地形车产品矩阵持续完善，加速突破海外市场。
　　主业放量毛利改善，投放加码深化长期布局。公司核心品类高尔夫球车量价齐升，带动毛利率持续提升。26Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别为7.7%/3.1%/2.1%/1.6%，同比+0.7/-0.9/-0.3/+2.8pct。渠道加速拓展期间销售费用投放加码，财务费用率大幅增长主因汇兑波动影响，整体盈利能力持续提升。
　　盈利预测与评级：公司为北美休闲车领军企业，核心电动车业务持续高增，深化海外研发、制造及渠道生态建设，助力整体收入利润持续高增。后续拟港股上市增强国际影响力，同时布局燃气轮机赛道，伴随新业务逐步落地，未来想象空间丰富。预计公司2026-2028年EPS为11.38/15.37/20.47元，9月2日收盘价对应PE分别为19.8/14.7/11.0倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：终端需求不及预期，成本大幅提升，行业竞争加剧