市场要闻与重要数据
　　PVC:
　　期货价格及基差：PVC主力收盘价4867元/吨（-39）；华东基差-127元/吨（-1）;华南基差-27元/吨（+9）。
　　现货价格：华东电石法报价4740元/吨（-40）；华南电石法报价4840元/吨（-30）。
　　上游生产利润：兰炭价格1070元/吨（+0）；电石价格2930元/吨（+0）；电石利润-216元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-656元/吨（+187）；PVC乙烯法生产毛利-765元/吨（+56）；山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-841.22元/吨（-30.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-70.66元/吨（+0.00）；PVC出口利润-12.45美元/吨（-4.33）。
　　PVC库存与开工：PVC厂内库存25.2万吨（-2.4）；PVC大样本社会库存112.34万吨（-3.24）；PVC电石法开工率69.58%（+1.16%）；PVC乙烯法开工率56.18%（-6.63%）；PVC开工率65.44%（-1.25%）。
　　下游订单情况：生产企业预售量82.4万吨（+21.1）。
　　烧碱：
　　期货价格及基差：SH主力收盘价1886元/吨（-5）；山东32%液碱基差67元/吨（+5）。
　　现货价格：山东32%液碱报价625元/吨（+0）；山东50%液碱报价980元/吨（-5）。
　　上游生产利润：山东外购电烧碱生产利润-245.32元/吨（+0.00），山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）-45.32元/吨（+50.00）。
　　烧碱库存与开工：液碱工厂库存49.48万吨（+1.52）；片碱工厂库存4.01万吨（+0.08）；烧碱开工率78.10%（+1.00%）。
　　烧碱下游开工：氧化铝开工率82.27%（-0.52%）；印染华东开工率50.61%（+0.27%）；粘胶短纤开工率88.84%（+0.00%）。
　　市场分析
　　PVC：
　　房地产新政密集出台与成本支撑偏强共振。当前产业链利润已严重压缩，煤炭偏强，兰炭价格上涨，叠加电石受避峰生产影响价格坚挺，短期成本支撑较好，但后续电石供应有望逐步回归，届时成本端或面临下行压力；乙烯法成本则因乙烯价格高位而维持偏强。供应端行业开工率环比下降，边际电石企业有提升负荷预期，但乙烯法企业受原料成本高企影响有降负荷外卖原料倾向。需求端下游库存不高，对“金九银十”仍存备货预期，但仅盘面低位时点价成交好转，盘面上涨现货成交一般，套保商现货采购情绪转弱；出口签单维持中性水平。政策方面，8月28日住建部、央行等多部门联合发布房地产一揽子新政，涵盖销售制度新老划断，以建设工程规划许可证为节点，预售门槛提至主体结构封顶，加强资金监管，优先现房销售，实行定金制等；金融配套推行主办银行制落实资金封闭管理，个人房贷最长期限延至40年，多渠道支持房企融资并向现房倾斜，短期内对市场情绪形成明显提振，但从新制度落地到转化为PVC实际采购增量仍需时日。社会库存虽延续去化但绝对水平依然处于同期高位，持续压制价格反弹空间。综合来看，市场仍在宏观政策预期、高库存现实与成本支撑之间反复博弈，短期博弈焦点仍在于成本传导、新政落地效果与下游采购节奏，后续重点煤炭价格变动、金九银十下游补库力度及房地产政策可能带来的阶段性提振，但若需求不及预期，叠加高库存压力，期价反弹高度受限。
　　烧碱:
　　烧碱周末山东主力氧化铝下游下调采购价至570元/吨，带动现货报价下调，盘面下跌，仓单减少，但山东、浙江两地仓单仍对盘面形成阶段性压制。供应端，行业开工率小幅提升，山东部分氯碱装置回归。需求端，氧化铝开工相对稳定，广西新增产能基本达产，1套装置仍待投放，9月实际投放节奏需重点关注，山西孝义地区氧化铝企业2026年9月份液碱采购价格上调70元/吨，山西、陕西、内蒙古氯碱企业50%离子膜碱送到在2210元/吨(折百)；非铝方面，印染、纸浆开工小幅提升，粘胶短纤需求平稳，整体维持刚需采购，市场等待“金九银十”备货启动。库存端延续区域分化，山东累库，以50%碱累库为主，价格有继续走弱预期；江苏去库，全国库存小幅累库。液氯价格受下游开工提升影响上涨，短期氯碱综合成本支撑走弱，后续液氯下游需求随旺季改善对价格形成支撑，需关注其波动对氯碱利润的影响。综合来看，烧碱供应增量预期与需求改善预期并存，盘面受仓单及现货局部走弱压制，关注金九银十采购节奏及上下游新产能投放进展。
　　策略
　　PVC
　　单边：宽幅震荡，区间操作
　　跨期：V01-05逢低正套
　　跨品种：无
　　烧碱
　　单边：震荡
　　跨期：观望
　　跨品种：无
　　风险
　　PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态
　　烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏