事件：公司发布2026年半年度报告及第三季度业绩预告，2026年上半年公司实现营收1745.04亿元，同比+40.16%；归母净利润78.43亿元，同比+18.04%；扣非归母净利润59.62亿元，同比+6.47%。2026年第二季度单季度实现营收906.16亿元，同比+44.49%，环比+8.02%；归母净利润41.83亿元，同比+16.17%，环比+14.30%；扣非归母净利润31.86亿元，同比-0.13%，环比+14.76%。公司预计2026年前三季度实现归母净利润132.46–143.98亿元，同比增长15%–25%；预计扣非归母净利润103.65–117.17亿元，同比增长8.63%–22.79%。
　　投资要点：
　　业绩持续稳健增长，坚持创新驱动发展战略。2026年上半年，公司持续深化消费电子、通信与数据中心、汽车电子三大核心业务布局，充分发挥全球化产能配置、垂直一体化整合以及精密智造平台优势，实现公司业绩持续稳健增长。公司26H1毛利率为11.78%，同比提升0.17%；公司26H1净利率为4.89%，同比下降0.97%；26Q2毛利率为11.65%，同比下降0.39%，环比下降0.27%；26Q2净利率为5.03%，同比下降1.22%，环比提升0.30%。公司深入实施创新驱动发展战略，持续坚持对研发技术的大力投入，包括前沿科技投入及产品迭代投入，26H1研发投入为65.73亿元，同比增长43.09%。
　　积极把握端侧AI发展趋势，消费电子业务持续稳健增长。消费电子产业正迎来由AI驱动的新一轮创新周期，公司持续深化消费电子领域战略布局，通过ODM业务及研发团队整合，进一步强化产品定义、系统开发和全流程制造能力，实现从产品概念、设计开发到规模量产的能力延伸，并已构建覆盖精密零组件、功能模组及系统集成的综合能力体系；26H1公司消费电子业务实现营收1224.76亿元，同比增长19.27%。公司依托跨领域技术融合能力、智能制造体系及全球规模化交付能力，积极与全球领先客户开展智能穿戴、AI端侧硬件、机器人等创新性更强、复杂程度更高的产品开发，推动消费电子业务向产品定义、系统集成等更高价值环节延伸，有望持续受益于端侧AI发展趋势。
　　AI驱动通信及数据中心业务高速增长，持续推进多领域产品布局。公司围绕AI算力基础设施核心需求，持续构建覆盖高速互联铜缆连接/光连接、热管理和电源管理的系统解决方案能力，26H1公司通信与数据中心业务实现营收166.09亿元，同比增长49.66%。在铜互联领域，公司持续推进224G、448G及下一代更高速率的技术布局，围绕CPC、NPC、Cable Cartridge、高速背板连接器等核心方向提升系统级互联能力，并着力推进CPC相关产品在27H2实现商用落地；公司在国内市场已取得显著优势，未来三年有望实现高速增长。在光互联领域，公司持续推进800G规模化应用，26H1实现量产出货，并前瞻布局1.6T、2.4T、3.2TLRO、LPO、XPO、NPO、CPO等技术，有望在26H2和明后年陆续实现自动化制程开发与量产落地。在热管理领域，公司在目前已经实现量产的液冷产品基础上加速在北美核心客户端的产品导入，预计26H2和明年将分别实现取得供应商资格、小批量交付、大规模量产等不同阶段进展；公司持续推进金刚石铜、微通道技术及CDU等先进散热产品布局和落地，并计划于明后年陆续量产落地。在电源管理领域，公司DC-DC低压服务器模块电源业务已实现从三次电源到一次电源的规模化量产出货，目前正积极布局面向未来两年高功率算力场景的高压和特高压电源产品解决方案。
　　内生与外延驱动汽车电子业务高速发展，并持续提升全球竞争力。26H1公司汽车电子业务实现营收323.91亿元，同比增长274.10%。公司持续推进汽车电子业务战略升级，围绕全球领先Tier 1汽车零部件供应商目标，不断完善连接器、线束、智能控制、智能底盘及动力系统等产品布局。公司整合Leoni工作进展顺利，整体经营表现超预期。公司持续深化与全球汽车客户合作，围绕产品拓展、平台拓展以及合作深度提升，推动更多产品和业务机会导入，并持续提升汽车电子业务全球竞争力。
　　盈利预测与投资建议。公司为全球精密制造领先企业，持续深化消费电子、通信与数据中心、汽车电子三大核心业务布局，消费电子业务有望持续受益于端侧AI发展趋势，AI推动通信及数据中心业务高速增长，内生与外延驱动汽车电子业务高速发展，并持续提升全球竞争力，我们预计公司26-28年营收为4111.61/4813.28/5494.97亿元，26-28年归母净利润为216.98/271.65/335.63亿元，对应EPS为2.80/3.51/4.34元，公司当前股价对应PE为20.03/16.00/12.95倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；全球地缘政治冲突加剧；新业务拓展不及预期风险；下游需求不及预期。