券业2026年上半年营收与归母净利润高增。2026年上半年，A股市场呈现结构行情，权益市场交投活跃度大幅提升，证券行业实现营收净利双增，43家上市券商合计实现营业收入3647.1亿元，同比增长45.9%；合计实现归母净利润1553.7亿元，同比增长49.1%；ROE（加权）平均为4.61%，较同期提升1.18pct。
　　自营投资与财富管理成为驱动行业业绩高增的核心力量。从分部业务收入来看，各类主营业务收入同比全面上涨。2026H1，43家上市券商业务收入及增速(调整后）：投资业务收入1687.3亿元、同比+50.0%，经纪业务收入984.5亿元、同比+54.0%，资管业务收入274.7亿元、同比+24.1%，投行业务收入194.2亿元、同比+24.8%，利息业务收入303.4亿元、同比+52.8%。从业务结构来看，2026H1，投资、经纪、资管、投行、利息在营收中的占比分别为46.3%、27.0%、7.5%、5.3%、8.3%，占比变化分别为+1.3/+1.4/-1.3/-0.9/+0.4pct。
　　展望未来，券业业绩有望延续高景气态势，核心驱动力源于自营投资业务的结构性优化与模式转型。一方面，头部券商通过提升OCI账户金融资产占比，有效平滑投资业绩的周期性波动；另一方面，通过丰富债券多空交易、量化中性、衍生品套利等多元策略，推动自营业务从方向性博弈转向主动管理，降低对单一市场趋势的依赖，构筑稳健盈利模式，增强业绩稳定性与可持续性，推动行业脱离传统周期性波动框架。
　　转型层面，财富管理与跨境业务成为券商高质量发展新抓手，金融科技赋能成效凸显。财富管理业务加大FOF、“固收+”等策略构建，强化买方投顾模式，提升专业资产配置能力，匹配居民财富配置增量需求；跨境业务以投行引领、全球布局为方向，持续释放协同效应，打开长期成长空间；金融科技以AI为核心，加大应用端研发投入，推动组织架构与业务模式重构，构建行业核心竞争壁垒。整体来看，行业头部集中化、业务专业化、转型深度化趋势明确，龙头券商凭借综合优势持续领跑，行业高质量发展态势清晰。
　　投资建议：维持行业“优于大市”评级。从行业边际变化来看，证券行业正迎来业绩与商业模式的双重迭代，短期受益于市场交投活跃度抬升带来的β行情，中长期看内生转型带来的α逻辑持续强化。我们重点推荐资本实力强劲、业务布局均衡、AI及跨境业务领先的龙头券商，建议关注：中信证券、华泰证券、国泰海通、中金公司。
　　风险提示：盈利预测偏差较大的风险；二级市场大幅波动风险；政策风险等。