公司业绩：
　　2026H1公司实现营业收入1.9亿元，同比-90.8%；归母净利润-0.9亿元，同比-145.6%；扣非后净利润-1.0亿元，同比-158.7%。
　　对应Q2公司实现营业收入1.1亿元，同比-93.4%，环比+32.1%；归母净利润-1.1亿元，同比-175.6%；扣非后净利润-1.1亿元，同比-178.6%。26年上半年公司整体销售毛利率10.61%，对应Q2毛利率4.6%，同比-13.0pct，环比-14.0pct。
　　分业务营收和毛利：
　　分产品看，2026年上半年，公司风电塔筒实现营业收入2992.43万元，同比减少89.75%；桩基实现营业收入1.20亿元，同比减少92.33%；其中风电塔筒、桩基毛利率分别为-38.69%/7.95%，分别较上年同期减少8.35pct、50.60pct。
　　投资建议
　　我们认为上半年收入维持较低水平，主要是基于风电塔桩行业国内市场现行压力，但在低出货下公司仍能维持较低亏损水平，反映优异成本管控能力，后续关注公司海风业务释放进展。
　　我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为1.6/6.2/10.8亿元，上次预测值为4.8/8.7/11.9亿元，主要基于行业现状下调盈利预测，当前市值对应PE分别为53X/14X/8X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　公司获取订单节奏不及预期；下游行业需求不及预期；竞争加剧风险。