维持“增持”评级，上调目标价至41.23元。潍柴动力旗下多种AIDC发电设备业务有望实现高增长，预计公司2026/27/28年EPS分别为1.79（+0.16）/2.21（+0.32）/2.74（+0.55）元。考虑到AIDC发电产业的增长有望持续增大潍柴动力该业务的利润占比，我们认为公司的成长空间较大，给予公司2026年23倍PE，对应目标价为41.23元（原为37.60元），维持“增持”评级。
　　潍柴动力2026年中报取得稳健增长。公司26H1营收1231.6亿元，同比+8.8%；26Q2营收606.0亿元，同比+8.8%，环比-3.1%。2026年中报公司取得归母净利润77.0亿元，同比+36.5%；26Q2归母净利润46.2亿元，同比+57.4%，环比+49.6%。
　　数据中心配套高速发展，电力能源业务增长强劲。根据潍柴资讯公众号，潍柴动力26H1数据中心发电产品销量1400余台，同比增长137%，超过2025年全年销量。其中：气发成功通过CE、UL等认证；柴发切入全球顶级数据中心及头部云厂商核心供应链；SOFC已与欧、亚太战略客户签署合作协议；M系列发动机销量6700台，同比增长31.5%。同时，公司发布微电网解决方案，整合光伏、储能、SOFC等多元装备。我们认为：气发、SOFC是AIDC分布式发电设备的重要形式，在北美等海外市场的交付部署速度、响应速度和环保方面具有优势，潍柴动力相应产品有望持续取得渗透率提升。同时，气发、SOFC的开发周期长、进入壁垒较高，公司产品切入AIDC发电应用后，有望持续取得营收和利润高增长。
　　全产业链韧性持续增强。26H1潍柴动力新能源加速突破，电池销量4.7GWh、新能源动力收入25.8亿元，同比增幅达103%和113%。子公司表现亮眼：陕汽重卡营收259亿元（+3.1%）、净利润10亿元（+178%）；LOVOL营收105亿元（+6.6%）、净利润5.9亿元（+3.3%）。我们认为：潍柴动力的重卡动力、机械设备业务持续多元化发展，有望实现业绩更加稳健的增长。海外拓展稳步提速，出口持续增长。26H1潍柴动力发动机、重卡、车桥出口分别达4.4万台/3.1万辆/2.6万根，同比增长19%、16%、30%；收入结构中国内占49%、海外产业占40%、出口占11%。凯傲集团持续向好，营收56.9亿欧元（+3.5%），净利润2.1亿欧元（+333%），海外盈利能力同步增强。
　　风险提示：AIDC建设进度不及预期，原材料价格大幅上涨。