8月27日晚，公司发布2026年中报，公司上半年实现总营收1231.6亿元，同比+8.8%，实现归母净利润77亿元，同比+36.5%，扣非归母净利润61.2亿元，同比+18.9%。同时，公司公布中期利润分配方案，拟向全体股东每10股派发中期现金红利5.17元(含税)，分红金额达45亿元，分红比例达58%。
　　公司上半年利润结构持续优化，Q2单季度利润实现同环比双增。26H1公司经营性利润增长驱动力主要来自于高附加值的数据中心发电产品持续放量+凯傲盈利修复+重卡产业链主业稳增。公司2026H1的归母净利润结构上来看，重卡产业链/电力能源/工程机械等发动机及核心零部件/智慧物流/农业装备各项业务贡献占比分别为49%/20%/13%/12%/6%。公司26Q2单季度情况来看，归母净利润46.2亿元，同/环比分别+57.4%/+49.6%；Q2扣非归母31.3亿元，同/环比分别+17.6%/+4.8%。其中公司Q2产生约13多亿元的一次性非经收益，主要来自于处置巴拉德股权。
　　 2026H1公司毛利率同比略有下滑，期间费用率控制良好。26H1公司毛利率21.46%，同比-0.7pct。26H1期间费用率合计13.1%，同比-2pct，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为4.89%/4.46%/3.23%/0.52%，同比分别-1pct/-1.5pct/-0.4pct/+0.9pct。财务费用增加主要来自于汇兑损益的变动。
　　 AIDC电力能源板块加速放量，产品及客户进展顺利。AIDC发电产品相关：上半年公司AIDC柴发销量达1400余台，同比+137%，已超2025全年总量，已成功切入全球顶级数据中心及头部云厂商核心供应链；AIDC气发已成功通过CE、UL等相关认证；SOFC已与欧洲、亚太等地区客户签署合作协议。
　　投资建议：在全球AIDC用电需求激增的背景下，我们坚定看好公司AIDC电力能源业务的未来发展潜力，预计AIDC柴发+AIDC气发+SOFC将会为公司带来可持续的、高增长的业绩增量，不断提升公司的盈利成长性。考虑到2026年的一次性投资收益，2027、2028年AIDC的业绩弹性贡献，此次我们上调公司2026-2028年的归母净利润分别至148亿元/176亿元/211亿元，同比增速分别为35%/20%/20%，目前市值对应2026-2028年PE分别为16.2x/13.5x/11.3x，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：宏观环境波动、重卡行业景气度不及预期、全球AIDC建设发展低于预期等