2026算力租赁行业：推理需求驱动爆发，模式向Token分成转型
　　AI推理需求爆发：2026年7月周度Token调用量达50.7T,较2025年增长10倍；国内日均调用量两年增长超千倍，Agent工作流驱动算力从训练转向推理主导。
　　●供给侧结构性分化：高端算力缺口超35%,H100缺口达43万张，B200价格维持5.75美元高位；传统数据中心上架率不足60%,中低端算力出现结构性饱和。
　　●市场规模与分布：预计2026年中国算力租赁市场规模超2,600亿元；东部地区算力设施占比55.9%居首，互联网行业贡献62%的核心需求。
　　●商业模式转型：行业正从占比95%的裸金属租赁向“保底+Token分成”模式演进，后者利润率预计为传统模式的两倍，旨在对冲硬件折旧并分享下游红利。
　　●高杠杆融资特性：国内以设备融资租赁为主，海外倾向利用下游长约合同融资；金融创新正推动算力收益权质押、智算中心REITs及算力残值保险落地。
　　●核心标的观察：北美关注CoreWeave、LambdaLabs及转型矿工Iridian;A股关注协创、利通、红警、高乐、软通动力等具备转型潜力的标的。