本报告导读：
　　宁波华翔2026年上半年受剥离资产的影响收入端有所下滑，但盈利能力显著提升，归母净利润大幅扭亏为盈，扣非归母净利润维持基本稳定。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级，给予目标价30.26元。我们预计2026-2028年EPS分别为1.78/2.02/2.33元，参考可比公司估值，考虑到具身智能等新兴业务有望为公司打开第二成长曲线，给予公司2026年17倍PE，对应目标价30.26元，维持增持评级。
　　2026年上半年归母净利润大幅扭亏。2026年上半年公司实现营收102.49亿元，同比-20.42%，归母净利润7.23亿元，同比大幅扭亏，扣非后归母净利润5.49亿元，同比-8.41%；毛利率16.54%，同比+1.39pct，净利率8.29%，大幅转正，扣非后净利率5.36%，同比+0.70pct，我们判断公司收入端下滑而归母利润大幅增长主要由于25年上半年公司剥离欧洲及北美部分资产并产生大额资产处置损失，2026年上半年公司轻装上阵，盈利能力显著修复。分单季度看，2026Q2公司实现营业收入50.80亿元，同比-23.25%，环比-1.74%，归母净利润4.50亿元，同比扭亏，环比+65.03%，毛利率为18.98%，同比+2.62ct，环比+4.85pct，净利率为8.87%，同比扭亏，环比+3.59pct。
　　具身智能、智能底盘等新兴业务稳步推进。公司密切跟踪新兴产业发展趋势，在具身智能产业方面，宁波华翔启源科技有限公司作为承接具身智能相关业务的载体，已经开始批量生产制造双足和四足机器人相关产品，其独立开发的轻量化零部件系列产品正逐步应用于量产项目；2026年上半年公司实现已机器人业务收入达到0.3亿元。在智能底盘业务方面，公司于2025年9月成立宁波华翔新三电科技有限公司切入智能底盘业务，于2026年6月与浙江安致汽车科技有限公司成立合资公司，共同开发生产销售智能悬架相关产品，并于2026年5月与布雷博(南京)制动系统有限公司签署合资协议，共同开发生产销售EMB相关产品。我们判断公司在具身智能、智能底盘等新兴产业中进展迅速，有望开辟全新成长曲线。
　　风险提示。汽车行业景气度不及预期；海外业务经营情况不及预期；下游主要客户需求不及预期；机器人相关业务进展不及预期。