事件：公司发布2026年半年度报告，2026年H1实现营收102.49亿元，同比-20.42%；归母净利润7.23亿元，同比+293.60%；扣非归母净利润5.49亿元，同比-8.41%。整体毛利率为16.54%，同比提升1.38pcts。其中，26Q2单季度实现营收50.80亿元，同比-23.25%，环比-1.72%；归母净利润4.50亿元，同比+171.54%，环比+65.03%；扣非归母净利润3.65亿元，同比-1.33%，环比+97.52%。
　　剥离海外包袱后盈利能力显著修复，Q2扣非业绩环比高增
　　1）营收端：26H1营收同比下降，主要系2025年剥离欧洲亏损业务，报表不再并表所致。分地区看，国内业务收入93.97亿元，同比-9.97%，在行业竞争加剧背景下展现韧性；国外业务收入8.52亿元，同比-65.08%，主要受业务剥离影响。分产品看，电子件业务表现亮眼，实现收入11.83亿元，同比增长10.90%；新兴的机器人业务贡献收入3000万元，超过25年全年。
　　2）利润端：①26H1毛利率为16.54%，同比提升1.38pcts，系国外亏损业务出清所致。②Q2扣非归母净利润环比大幅增长，有盈利逐季修复趋势。③H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.82%/4.35%/3.60%/0.38%，财务费用达3913万元，而去年同期为-2224万元，主要系汇兑波动影响，对当期利润造成一定拖累。
　　战略稳步推进，具身智能与智能底盘打开新成长空间
　　①汽车主业：客户结构持续优化，产品向高价值升级。公司加速开拓自主品牌，报告期内自主品牌国内营收占比已达45%，新订单占比达55%。同时，公司积极布局高价值量产品，计划通过自研或并购补齐汽车座椅短板，打造全座舱模块化供货能力。
　　②智能底盘：合资模式强强联合，延伸业务取得实质性突破。公司通过"自研+并购"方式切入底盘智能化领域。报告期内，公司先后与安致科技、布雷博等国内外知名底盘供应商成立合资公司，分别切入智能悬架与线控制动领域，新业务布局加速落地。
　　③具身智能与新材料：从代工到核心零部件，打造第二成长曲线。机器人业务进展迅速，已从代工逐步向OEM及核心零部件供应商发展。整机方面，公司作为智元机器人重要合作伙伴，2026年上半年已交付全尺寸双足机器人950台、关节模组37,200套；与潜行未来合作的四足机器人已实现批量发货。核心零部件方面，公司基于PEEK材料自研的行星关节模组已成功应用于量产项目，其全产业链布局有望构筑显著的成本优势。
　　盈利预测与投资评级
　　公司传统汽车主业在剥离亏损业务后盈利能力显著修复，客户结构持续优化。同时，公司在智能底盘、具身智能机器人等新兴领域的布局扎实推进，成果开始显现，有望打开长期成长空间。我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年实现营业收入276.28/299.32/329.83亿元，同比增速分别为6%/8%/10%；实现归母净利润15.20/17.35/19.96亿元，同比增速分别为263%/14%/15%，维持"买入"评级。
　　风险提示：产品降价与成本上升的双重压力；海外经营的风险技术和品牌的风险；引入高新技术人才的风险；研报使用信息更新不及时风险。