【行情复盘】周三国债现券收益率分化，短端下行、中长端上行。国债期货主力合约均为下跌走势。成交持仓方面，TF成交下降持仓上升，TS成交持仓均下降，其他品种成交持仓全面上升。【重要资讯】消息面上，央行日内公开市场操作净回笼流动性5985亿元，短端资金成本变动不大，市场流动性基本维持宽松。周三国内消息变动不多，金融市场交易隔夜海外风险为主，大类资产价格多有明显调整。总体上看，国内经济改善节奏有所恢复，外需维持强势，再通胀步伐回升。宏观政策增量相对有限，加速释放存量为主。海外方面，全球经济趋势不变，通胀暂时稳定为主。美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期维持150%左右。人民币汇率维持强势。地缘政治风险继续上升。市场隐含波动率明显增加。10年美债收益率继续刷新高点，美元指数短期反弹态势不变。一级市场方面，国债和政金债累计发行1960亿元，发行数量8只，净融资额1960亿元。利率债净融资额基本延续放量态势，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。【市场逻辑】国内经济基本面数据再现改善、利空略有增加，再通胀略有加速也偏利空。国内政策暂无明显影响。海外政策仍然偏空。汇率利多则维持不变。地缘政治风险对股指潜在利空，以及避险情绪明显上升，均存在利多影响。资金面增量影响暂时不大，债券净供给增量存在利空。长期来看，通缩缓和但上升节奏放慢，名义增长加速风险下降。【交易策略】策略方面，期债短线技术支撑仍在，但反弹步伐放慢，等待供给利空释放结束，多单暂时观望，注意控制仓位和风险。期现方面，基差延续下行走势全面放缓，IRR方面也暂无明显机会。跨期方面，主力换月前跨期机会已经基本结束，主要品种各期限合约价差基本处于历史无套利区间，后续等待11月末变动。曲线方面，期限利差多数走都，暂时维持观望，等待长期方向重新确认。TS压力102.700-102.720，支撑102.510-102.490；TF压力106.605-106.655，支撑106.045-105.995；T压力109.590-109.690，支撑108.720-108.620；TL压力116.60-116.90，支撑112.83-112.53。