事件：公司发布2026年半年报，2026年上半年公司实现总营业收入18.30亿元，同比增长32.23%；实现归母净利润2.21亿元，同比增长17.52%。
　　两机配套型号持续拓展，业绩及订单持续增长。收入及利润端，2026Q2公司实现营业收入9.41亿元，同比增长30.48%，环比增长5.86%；实现归母净利润1.01亿元，同比增长5.05%，环比减少15.89%。分业务来看，报告期内，2026年上半年，公司两机业务相关收入达到8.87亿元,占主营业务收入的49.56%；报告期末公司两机业务在手订单约22亿元，占在手订单比例约70%。燃气轮机方面，公司在西门子能源燃机叶片研发取得全面突破，已有5大品种正式进入生产件批准程序和首台生产阶段；公司与贝克休斯续签面向未来五年的战略合作协议，业务定位由单一铸件供应商升级为“铸造+加工+涂层”一体化成品交付商；公司为安萨尔多全面启动AE64.3A、AE94.3A、AE94.2、GT26、GT36等全系列燃机叶片开发及批产，在手的安萨尔多订单达到3.77亿元；斗山能源燃气轮机订单持续放量，2026年一季度即斩获10台订单，报告期末已累计获得23台订单；公司在国内燃气轮机热端零部件供应上继续保持领先优势，持续为东方电气、中国联合重燃、龙江广瀚、航发燃机、杭汽轮等头部企业稳定供货，自主开发和国产替代成效持续显现。航空发动机方面，公司承接赛峰集团12个型号机匣产品的研发制造任务，预计将于2027年陆续转入大批生产阶段；公司为罗罗配套的4款复杂轴承座产品顺利通过首件报批，将于2026年下半年实现批量生产和销售。核能核电方面，核电板块持续受益于国家能源安全战略和”华龙一号"等重大工程的规模化建设；核能材料板块坚持创新引领，核辐射柔性屏蔽材料取得关键技术突破，大幅度提升了柔性屏蔽材料的屏蔽性能；前沿科研市场实现拓展，公司新签订中科院等离子所聚变TF大型磁体测试杜瓦订单，继续深入布局核聚变装备配套；屏蔽腻子材料首批次发货，核能新材料产品矩阵持续丰富。航空整机方面，无人机型号迭代推进，混动系统取得突破。盈利能力方面，2026上半年公司销售毛利率为34.0%，同比下降2.3pct；销售净利率为10.9%，同比下降1.3pct。
　　期间费用率下降，募投项目顺利推进。费用方面，公司2026上半年销售期间费用率为21.4%，同比减少1.4pct，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.1%（同比减少0.3pct）、6.5%（同比减少1.7pct）、4.3%（同比增加0.2pct）。研发费用率为9.5%，同比提升0.3pct。募投项目，截至报告期末，叶片机匣加工涂层项目累计投入进度51.49%，预计2027年6月达到预计可使用状态；先进核能材料及关键零部件智能化升级项目累计投入进度17.54%，预计2027年11月达到预计可使用状态。
　　投资建议：考虑燃机叶片需求高景气，叠加公司产业链及价值链延伸战略，我们调整盈利预测，预计2026-2027年公司营业收入为38.74亿元、49.81亿元（前值为36.45/42.72亿元），归母净利润分别为5.47亿元、8.34亿元（前值为5.38/7.09亿元）；新增2028年营业收入62.86亿元，归母净利润12.42亿元，对应EPS分别为0.75元、1.14元、1.71元，对应PE分别为57.5X、37.7X、25.3X，公司两机业务受益于海外需求旺盛与国产化推进，核能新材料及零部件业务受益于核电建设提速，业绩有望持续增长，维持“买入”评级
　　风险提示：两机订单不及预期；核能核电业务发展不及预期；新业务进展不及预期；汇率变动风险；原材料价格波动风险；业绩预测和估值判断不达预期。