资讯：
　　盘面：
　　焦煤：截至9月2日收盘，蒙5#主焦煤报1966元/吨(+0)。主力合约报1663.5元/吨(-30.5)。基差+417.5元/吨(+30.5)，1-5月差+78.5元/吨（-12）。
　　焦炭：截至9月2日收盘，天津港准一级焦报2020吨(+0)。主力合约报2181.5元/吨(-20.5)。基差+101元/吨(+20.5)，1-5月差+57元/吨(-2)。
　　供给：
　　焦煤：523家矿山开工率报68.06%（-0.13），314家洗煤厂产能利用率报29.05%(+0.5)。
　　焦炭：230家独立焦企生产率报64.46%(-4.25)，焦企开工加速下行。
　　需求：
　　焦煤：230家独立焦企生产率报64.46%(-4.25)，需求下行。
　　焦炭：247家钢厂产能利用率报88.84%(-0.41)，铁水日均产量236.6万吨(-1.08)，铁水再度下行。
　　库存：
　　焦煤：523家矿山精煤库存报144.27万吨(-21.13)，洗煤厂精煤库存266.77万吨(-1.3)。247家钢厂库存733.06万吨（-12.4)，230家焦企库存783.19（+9.02)。港口库存334万吨(-0)。
　　焦炭：230家焦企库存61.22万吨（-1.89），247家钢厂库存615.08万吨（-25.42），港口库存207.13万吨（-9.96）。
　　结论：
　　宏观：国际方面，此前杰克逊霍尔年会后，市场对美联储的加息预期走强，美国1/5/10年期国债收益率均创新高。美伊双方互袭，霍尔木兹海峡通行仍受阻，原油走高。国内方面，8月28日，五部门集中发布三文件。住建部、自然资源部、金融监管总局联合发布《关于完善商品住房销售制度的通知》，提高预售门槛、鼓励现房销售。央行、金融监管总局印发《关于改革完善房地产信贷管理推动加快构建房地产发展新模式的意见》，开发贷款以项目而非房企为主体，强化预售资金监管，延长个人房贷最高期限至40年。本次地产政策更多偏向优化商品房供给，以带动需求释放，意在行业的长期健康发展而非短期刺激。从资金反应来看，预售减少，房企现金流受限，短期反而利空建材需求。
　　煤焦：焦煤方面，矿山整体产能利用率基本持平，蒙煤通关受蒙古国燃油短缺影响较前期大幅缩水，港口库存持平，总体而言，供给未见明显恢复。当下焦煤供给呈现出国产煤、蒙煤下降，海运煤补缺口。未来一段时间，只要国产煤和蒙煤未恢复，缺口就需要一直靠海运煤补，澳煤价格就难以下行，港口澳煤将成为新的价格锚点。焦炭方面，第四轮提涨100元开启，部分钢厂已接受。原料上涨，钢厂亏损，铁水产量再度向下，焦炭需求偏弱。焦煤走强快于焦炭提涨，焦企亏损快速扩大，焦企加大减产力度，焦企日均产量逼近历史新低。
　　目前黑色产业链利润全部集中于焦煤环节，焦煤的波动成为决定板块走向的最主要决定因素。蒙古国内燃油短缺现象有所缓解，加上甘其毛都通关小幅回升，周二周三焦煤有所回落。不过，鉴于焦煤10月持仓仍较高，交割问题仍未解决，在看到焦煤通关大幅回升之前，不宜对蒙煤供给回升过于乐观。目前多空博弈陷入胶着，盘面或转入宽幅震荡。短期操作难度较大，不建议参与，观望为主。
　　策略建议：观望。
　　风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）