首席点评：小非农低于市场预期
　　美国8月“小非农”ADP私人部门新增就业3.8万人，创今年1月以来最低，低于市场预期，前值上修至4.6万人；跳槽者薪资增速回落至7.3%，数据公布后市场对9月加息的押注小幅降温。中国央行行长在出席二十国集团财长和央行行长会议时表示，贸易摩擦和保护主义通过影响供应链、推升通胀、扰乱市场预期拖累全球经济，各方应坚定维护多边主义。中东战火升级，伊朗革命卫队宣称对美军多处基地发动导弹与无人机联合袭击。
　　重点品种：黄金、原油、股指
　　黄金：夜盘贵金属震荡回升。8月ADP就业数据不及市场预期，小幅削弱9月加息预期，带动贵金属反弹。近期贵金属回调受到美伊冲突反复和沃什鹰派言论两方面因素压制。一方面，美伊冲突再度升温，油价大涨，通胀上行风险重新抬头。另一方面，沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表鹰派言论，9月加息预期回升。短期维度，美债收益率高位震荡、美元指数回升将持续对贵金属形成压制。后续如果8月通胀、就业数据超预期走强，尤其是通胀读数反弹，加息概率将继续上行。如果经济数据持续走弱，加息预期有所降温，则有望带动金价迎来修复。中长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，叠加地缘政治风险反复扰动，将为黄金价格构筑坚实底部支撑，黄金中长期价格中枢仍具备向上运行的基础与动力。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
　　原油：原油夜盘上涨2.57%。中东紧张局势加剧。据多方权威报道，美国中央司令部正式发布通报，确认美军在霍尔木兹海峡的拉拉克岛摧毁了两套伊朗导弹发射装置，美方将此次行动定性为针对“迫在眉睫威胁的有限、精准打击”。伊朗方面随即做出回应，在9月2日凌晨向约旦境内两处美军基地发射了弹道导弹，同时宣称对阿联酋阿明哈德空军基地发动了无人机袭击。约旦军方通报成功拦截了8枚来袭导弹，阿联酋最初否认基地遭袭，后续国防部承认有一架伊朗无人机进入本国领空。包括卡塔尔和阿曼在内的调解方正努力促成一项协议以重新开放霍尔木兹海峡，但迄今为止尚未取得实质性进展。
　　股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指再度回落，国防军工板块领涨，煤炭板块领跌，市场成交额1.82万亿元。资金方面，9月1日融资余额增加14.23亿元至26369.15亿元。截至2026年8月31日A股共5544家上市公司披露了半年报，整体上市公司盈利实现稳健修复，全部A股合计归母净利润同比实现接近28.75%的增长，50.5%上市公司实现净利润同比正增长。但与此同时市场内部行业分化极为突出，新质生产力相关赛道盈利爆发，部分传统内需链条依旧承压。经过本轮调整，A股相关板块估值与风险释放已经较为充分，有望迎来新一轮震荡上行行情。整体来看，四大期指后市或将延续结构性分化行情：上证50、沪深300聚焦金融、消费等低估值权重板块，防御属性突出，走势稳健；中证500、中证1000以中小盘成长标的为主，交易弹性充足，在科技赛道修复带动下具备向上修复空间。