氧化铝观点
　　近期氧化铝盘面围绕行业高分位现金成本价格宽幅震荡，昨日主力合约收涨0.93%至2708元/吨，反弹主要系传闻俄氧化铝厂减产所致。国内方面，新增产能释放及检修企业复产共同推升供应，且前期几内亚出口配额政策落空后市场情绪再度回归过剩交易。展望后市，1)8月内外价差持续收窄，当前内外倒挂仅120元左右，若窗口打开或消耗部分国内现货库存;2)当前盘面价格迫近边际现金成本，低价矿耗尽后或现主动检修;3）新工艺降本拉低成本曲线，带动行业平均成本下移。综合来看，行业基本面仍偏弱，短期未见反转驱动，建议逢高空，参考区间2620-2780元/吨，后市主要观察几内亚发运、出口价差及仓单去化节奏。
　　铝观点
　　近期铝价高位震荡，昨日主力合约收涨0.12%至24100元/吨，宏观与基本面多空交织。宏观压制有所增强，杰克逊霍尔年会及沃什鹰派发言带来政策不确定性，与美伊地缘风险溢价衰共同施压铝价;海外复产与新建产能持续爬坡，中东受损产能线性恢复，远期供应由紧转松预期压制上方空间;但LME库存跌破25万吨创近四年新低，国内社库去化至83.7万吨呈逆季节性特征，支撑价格短期偏强运行。展望后市，国内去库延续但驱动减弱，铝棒加工费回落、替代需求走弱，出口增速见顶，沪伦比修复后出口利润收窄，旺季备货尚未兑现，下游以刚需采购为主，综合来看，短期沪铝缺乏趋势性方向，预计维持宽幅震荡，参考区间23200-24400元/吨，关注去库持续性、美伊谈判进展及旺季需求兑现情况。