核心观点
　　上周（8月24日当周）债市止盈调整，长债收益率明显上行。周一，央行宣布开展隔夜逆回购操作呵护流动性，叠加股市走弱，当日债市表现偏强。但因临近跨月资金面边际收敛，叠加股市反弹、交易盘止盈情绪升温，周二至周四债市震荡调整；周五随着跨月资金面转松，债市略微回暖。短端方面，上周央行通过“收长放短”操作精准呵护跨月流动性，资金面整体先紧后松，对短债形成一定支撑，短端收益率上行幅度不及长端，收益率曲线略微走陡。
　　本周（8月31日当周）债市大概率将窄幅震荡。本周一公布的8月制造业PMI虽有所回升，但仍处于收缩区间，反映国内消费投资需求偏弱、房地产市场持续调整的拖累尚未消解，弱基本面对债市仍有支撑。不过，上周五房地产新政密集出台，从销售、信贷和资本三条渠道重构房地产发展模式，尽管其对基本面的实际拉动力度或有限，但短期内可能引发宽信用预期升温、降准降息预期后移，进而对债市形成阶段性扰动。此外，9月通常为政府债券集中发行高峰期，供给冲击将逐步显现，债市或面临阶段性调整压力。但在弱基本面与平稳资金面支撑下，短期调整反而可能吸引配置资金接续买入。整体上看，多空因素交织下，本周债市大概率将呈现窄幅震荡态势