投资要点：
　　事件：近日公司发布2026年半年报。2026H1公司实现营收119.46亿元，同比增长3.81%；归母净利润13.57亿元，同比下降33.83%；扣非归母净利润15.15亿元，同比下降25.75%；门诊量1001.95万人次，同比增长8.34%；手术量88.87万例，同比增长1.11%。分季度看，2026Q2公司实现营收55.49亿元，同比增长1.24%；归母净利润1.76亿元，同比下降82.38%；扣非归母净利润3.39亿元，同比下降65.43%。利润端下滑主要为一次性涉税支出7.56亿元，包括自查补缴往期税金3.48亿元、税收滞纳金1.76亿元以及调增2025年度所得税汇算清缴纳税申报金额2.32亿元。
　　屈光与视光双轮驱动格局稳固。2026H1，公司屈光项目收入为49.09亿元（YoY+6.32%）、视光服务为收入28.90亿元（YoY+6.25%），延续稳健增长态势。公司作为兼具品牌与质控优势的龙头企业，视光业务有望受益于新发布的角膜塑形镜管理规范利好。2026H1眼前段、眼后段分别实现营收10.65亿元（YoY+3.37%）、7.98亿元（YoY+1.64%）。2026H1白内障项目收入为17.85亿元（YoY+0.25%），医保及集采政策压力下基本持平。公司同时积极拓展老花眼、干眼症等新兴亚专科，已设立32家老视矫正MDT门诊，为未来增长储备动能。报告期内，公司将医疗设备维保维修费计入营业成本，导致各子业务毛利率均有所下滑。
　　国际化布局纵深推进，海外业务增速领先。报告期内公司海外业务收入达到16.80亿元，同比增长10.74%，海外业务增速显著领先境内，境外收入占比提升至14.06%。欧洲市场表现突出，实现收入13.70亿元，同比增长12.31%。2026年6月，公司公告对南美洲规模最大的连锁眼科医院集团Clínicas doBrasil的控股，全球化版图从三大洲进一步延伸至南美洲，海外网络规模持续扩容。公司正积极推进H股上市，计划将募集资金用于收购更多具备品牌声誉与临床能力的区域性或全国性海外连锁机构，以资本平台加速全球化战略落地。
　　投资建议：公司作为我国眼科医疗服务龙头，业务范围覆盖眼健康全生命周期，品牌护城河深厚，后续有望深度受益于近视防控、老龄化眼病等需求增长，我们预计2026-2028年公司营收分别为235.40、254.00、272.70亿元；归母净利润分别为28.91、40.26、47.21亿元，EPS分别为0.31、0.43、0.51元，当前股价对应PE分别为。26.54、19.06、16.25倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧，医保政策变化，国际贸易摩擦，新术式推广不及预期，商誉减值风险，汇率变化风险等。