投资要点：
　　事件：公司发布2026年半年报，盈利能力持续提升。2026年上半年，公司实现营业收入400.46亿元，同比增长6.65%；归母净利润14.66亿元，同比增长3.46%；扣非归母净利润11.16亿元，同比增长7.96%；毛利率为14.52%，同比提升1.05个百分点；净利率为3.72%，同比提升0.02个百分点。报告期内，公司继续巩固与全球科技和消费电子行业领先客户的长期合作，产品解决方案和服务能力得到客户认可，在微型扬声器、MEMS声学传感器、AI智能眼镜、MR混合现实、智能可穿戴、智能无线耳机、智能游戏主机及配件等领域继续占据领先的市场地位。
　　单季度看，2026Q2公司业绩稳健增长。2026年第二季度，公司实现营业收入213.88亿元，同比增长0.67%；归母净利润9.63亿元，同比增长1.57%；扣非归母净利润7.66亿元，同比增长3.38%；毛利率为15.17%，同比提升0.88个百分点；净利率为4.53%，同比提升0.04个百分点。
　　分业务来看，智能声学整机业务增长迅速。2026年上半年，公司智能硬件业务实现营收198.93亿元，同比下降2.20%，毛利率13.61%，同比提升2.11个百分点；智能声学整机业务营收113.12亿元，同比增长35.90%，毛利率9.70%，同比下降0.23个百分点；精密零组件业务营收77.59亿元，同比增长2.03%，毛利率24.86%，同比提升1.36个百分点。分板块来看，公司精密零组件业务及智能硬件业务板块中的AI智能眼镜、智能可穿戴、智能家居等细分产品线业务均保持了稳健发展，智能声学整机业务则继续聚焦于提质增效，产品毛利率水平环比提升。同时，公司持续提升精益运营水平，并综合运用各项工具，较好地管控了汇率波动等各项外部风险，保障了整体经营业绩的稳步提升。
　　盈利预测和估值：公司聚焦消费电子、汽车电子等行业领域，积极把握AI技术与新兴智能硬件融合的趋势，拓展新兴智能硬件及相关精密零组件业务，加大研发投入并探索新兴产品技术方向，持续巩固核心竞争力。我们预计，公司2026-2028年实现营业收入1006.00/1111.00/1231.00亿元，归母净利润35.96/45.31/58.94亿元，对应EPS为1.01/1.28/1.66元，对应当前价格PE为23.23/18.43/14.17倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观市场风险，客户相对集中风险，汇率波动风险，下游需求不及预期风险，专利技术保护风险等。