公司发布2026中报：实现营收400.46亿元，同比增长6.65%；归母净利润14.66亿元，同比增长3.46%；扣非归母净利润11.16亿元，同比增长7.96%；毛利率/净利率分别为14.52%/3.72%，毛利率同比增长1.05pcts。26Q2单季度来看，实现营收213.88亿元，同比增长0.67%；归母净利润9.63亿元，同比增长1.57%，环比增长91.42%。公司精密零组件业务及智能硬件业务板块中的AI智能眼镜、智能可穿戴、智能家居等细分产品线业务均保持了稳健发展，智能声学整机业务则继续聚焦于提质增效，产品毛利率水平环比提升。
　　AI+AR硬件有望放量，公司XR光学先发优势显著。26H1，公司智能硬件业务营收198.93亿元，同比下滑2.20%。根据Wellsenn XR，2026年Q2全球AI智能眼镜销量348万台，同比增长近200%，Q2销量主要来自Meta旗下智能眼镜的增长，销量210万台；预计2026年AI智能眼镜销量达1500万台，全年Meta实现超1000-1200万销量。AI眼镜产品在人机交互、自然数据采集等方面具备独特优势，有望成为下一代AIAgent的理想载体，同时搭载更复杂的光学显示系统的AR产品加速成熟。根据IDC预测，2029年全球AR设备出货量有望达到940万部，2026年-2029年CAGR有望达57.6%。一方面，公司在AI智能眼镜整机业务领域具备稳固的客户关系；另一方面，公司衍射光波导具备量产能力，客户项目拓展顺利，通过歌尔光学整合上海奥来股权、投资康耐特光学，不断强化上游光学布局，有望深度受益于产业发展。
　　智能声学整机盈利能力改善，精密零组件业务稳步增长。1）26H1，智能声学整机业务营收113.12亿元，同比增长35.9%，毛利率9.7%，公司持续聚焦于提质增效，产品毛利率水平环比提升；2）26H1，精密零组件业务收入为77.59亿元，同比增长2.0%，与AI语音交互相关的声学传感器等产品继续呈现技术升级趋势，高性能传感器产品市场规模有所提升，公司MEMS声学传感器等相关精密零组件业务营收规模稳步增长。
　　盈利预测与投资建议：我们长期看好AI赋能智能硬件产品所带来的新兴业务机会，预计公司在2026/2027/2028年分别实现营业收入1012/1165/1404亿元，同比增长5%/15%/21%，实现归母净利润35/46/60亿元，同比-11%/+30%/31%。公司当前股价对应2026/2027/2028年PE分别为24/18/14X，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，VR/MR/AR及AI眼镜进展不及预期，行业竞争加剧。