投资要点：
　　事件：受益于主要产品收入结构优化、研发设计及供应链管理提效，视源股份2026H1实现营业收入143.89亿元，同比增长36.20%，归母净利润为15.21亿元，YOY+282.44%，扣非归母净利润为9.82亿元，YOY+246.34%；其中，2026Q2实现营业收入81.86亿元，同比增长47.22%，归母净利润为12.74亿元，YOY+440.45%，扣非归母净利润为7.92亿元，YOY+341.60%。
　　盈利能力方面，2026H1实现销售毛利率23.71%，同比增长3.19pct，实现销售净利率11.04%，同比增长6.82pct；其中2026Q2实现销售毛利率25.94%，同比增长5.55pct，实现销售净利率16.31%，同比增长11.64pct。
　　分产品看，受益于市场拓展以及存储芯片等原材料价格变动影响，液晶显示主控板卡业务2026H1实现收入45.99亿元，同比增长49.15%；家用电器控制器业务随着客户持续拓展及项目进入批量交付，2026H1实现收入16.77亿元，同比增长29.07%；随着新增客户和项目定点逐步转入量产交付，汽车电子业务实现收入9.09亿元，同比增长371.48%；电力电子业务方面，受海外市场需求增长及重点客户项目带动，该业务收入实现快速增长。在智能终端及应用领域，教育品牌业务方面实现收入18.35亿元，同比增长2.87%，企业服务品牌业务实现收入17.14亿元，同比增长38.43%。
　　紧抓未来课堂智能化发展机遇，重点布局教育AI领域。公司持续升级并推广端侧算力、音视频采集等智能终端，打造面向未来教育的智能教学环境，形成了“算算力终终端终应用”协同的一体化综合解决方案。截至2026年6月底，希沃课堂智能反馈系统已在全国建成19个重点应用示范区，覆盖超7,000所学校，应用于超3万间教室。
　　新兴业务协同发力，持续优化公司整体业务结构。工业智能化领域，公司推出适配高端制造、半导体等场景的工控整机与板卡产品，凭借产品适配性与技术优势持续导入优质客户，带动板块业务快速增长。机器人业务技术迭代与市场落地双线推进，商用清洁机器人持续深耕欧洲、日韩等海外核心市场，订单规模稳步扩容，同时推出MAXHUBD3七轴仿人形双臂，叠加自研具身操作算法平台等，设备复杂场景作业能力提升。
　　我们预计视源股份2026/2027/2028年营业总收入分别为303.85/348.09/394.83亿元，归母净利润分别为25.09/26.87/30.45亿元，对应2026年9月1日股价48.02元，PE分别为13.4/12.5/11.0，维持算增持”评级。
　　风险提示：供应链波动风险、市场需求及海外市场拓展不及预期风险、新业务培育及新项目推进未达预期风险。