事件：公司发布2026年中报，2026年半年度实现营业收入43.05亿元（+30.46%），归母净利润2.46亿元（+54.97%），扣非净利润2.34亿元（+71.32%），经营性现金流净额-0.64亿元（-123.83%）。2026年第二季度公司实现营业收入25.56亿元（+39.63%），归母净利润1.43亿元（+117.31%），扣非归母净利润1.36亿元（+179.27%）。
　　 AIOS战略驱动多领域增长，全球化布局深化：分行业看，公司智能软件业务线营业收入10.26亿元，同比增长22.05%；智能汽车业务线营业收入14.12亿元，同比增长18.82%；智能物联网业务线营业收入18.66亿元，同比增长46.93%。分区域看，来自中国的营业收入23.92亿元，同比增长37.34%；来自欧美、日本等海外国家或地区的营业收入19.12亿元，同比增长22.78%。公司已在14个国家40余座城市完成研发布局，组建覆盖研发、生产、服务的全链条本地团队，构建全球标准的合规原生架构，深化与本土产业链价值共创；整合全球研发资源，依托全球化+本土化FDE模式，贴近客户需求形成完整协同共创机制，加速技术成果转化。
　　整体毛利率受营收结构影响略有下滑，降本增效成果显著：公司2026年半年度整体毛利率为29.08%，相比去年同期下降4.08pct。智能汽车/智能软件/智能物联网业务毛利率分别为43.26%/36.31%/14.36%，同比变动-2.76pct/-0.83pct/-4.12pct。受智能物联网业务占比提升影响，整体毛利率同比有所下滑，其中智能物联网毛利率下降4.12个百分点，主因硬件采购成本随业务规模扩张增速快于收入。费用端来看，2026年半年度公司期间费用率为21.64%，相比去年同期大幅下降6.40pct。其中销售费用率为2.78%，同比下降0.60pct；管理费用率为6.45%，同比下降1.97pct；财务费用率为-0.32%，同比上升0.67pct；研发费用率为12.74%，同比下降4.49pct。经营活动产生的现金流量净额为-6357.27万元，同比下降123.83%，主要由于报告期备货增加所致，属于阶段性波动。
　　 AIOS底层能力全面升级，构建“AIOS+AI智能体”统一技术底座：公司重点布局具身智能、智能汽车、智能软件、智能物联网四大赛道，具身智能领域围绕“计算模组、AIOS平台、实时控制和场景解决方案”构建完整能力体系，赋能具身智能产业降低研发门槛、缩短量产周期，并提升产品交付的稳定性；智能汽车以AIOS、AIAgent与AIBOX协同推动智能化升级；智能软件以Agent OS推动智能终端AI化升级；智能物联网推动从AIoT向Agent OS与AI原生设备演进。2026世界人工智能大会上，公司发布了一系列具身智能产品成果。公司旗下创通联达基于高通跃龙IQ10系列打造的TurboXIRB10平台，首次应用于星尘智能人形机器人产品。TurboXIRB10面向人形机器人及智能服务机器人等具身智能终端打造，基于高通跃龙IQ10系列，提供最高700TOPSAI算力，兼具机器人专用处理器与原生适配主流Vision-LanguageAction（VLA）模型能力，可支持复杂环境感知、多模态理解、智能决策及运动控制等核心任务，为机器人构建高性能“AI超级大脑”。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营收分别为103.66/131.44/160.21亿元，同比增长33.3%、26.8%、21.9%；归母净利润分别为6.66 /8.42/10.67亿元，同比增长48.0%、26.3%、26.8%；EPS分别为1.44/1.82/2.31元，当前股价对应2026-2028年PE为41 /33 /26倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1、AI技术研发落地不及预期的风险；2、行业竞争加剧的风险；3、智能物联网需求不及预期的风险