中科创达发布2026年中报，2026年H1实现营收43.05亿元（yoy+30.46%），归母净利2.46亿元（yoy+54.97%），扣非净利2.34亿元（yoy+71.32%），其中Q2营收25.56亿元（ yoy+39.63% ），归母净利1.43亿元（yoy+117.31%），扣非净利1.36亿元（yoy+179.27%）。我们认为，公司AIOS战略布局契合端侧AI发展路径，看好全球化业务下全栈产品放量，维持买入评级。
　　三大业务持续扩张，海内外营收增长迅速
　　2026年H1收入构成：1）智能软件：收入10.26亿元，yoy+22.05%，毛利率为36.31%，yoy-0.83pct；2）智能汽车：收入14.12亿元，yoy+18.82%，毛利率为43.26%，yoy-2.76pct；3）智能物联网：收入18.66亿元，yoy+46.93%，毛利率为14.36%，yoy-4.12pct。公司归母净利润达2.46亿元，yoy+54.97%，利润高速增长，得益于费用率下降和经营杠杆改善。分区域看，26H1国内收入23.92亿元，yoy+37.34%；欧美地区收入为14.92亿元，yoy+35.09%，日本收入2.46亿元，yoy-11.88%，海外市场出现分化。我们认为随着公司AIOS基础能力持续增强、端云协同能力平台化以及海外业务持续拓展，公司有望进一步强化在端侧AI产业链中的竞争优势。
　　AIOS底座+AIAgent：支撑汽车端侧应用
　　公司推出AIOS 2.1，聚焦AIOS智能体系统底座，AIAgent座舱应用和AIOS与AIBOX协同，推动汽车智能化升级。滴水AIOS实现了端云协同、长期记忆、主动感知、规划执行、安全调用等能力构建，形成技术底座；在底座之上，AIAgent实现智能座舱人机交互，由智能体理解并实现自然语言需求，覆盖娱乐、通信、车辆设置以及第三方生态服务；AIBOX作为AIOS端侧算力扩展载体，在车辆本地承担模型推理和数据处理任务。公司与高通和英伟达合作，分别打造基于骁龙8397平台的30BMoE架构大模型车规级端侧高效推理和AquaClaw全栈式解决方案，推动车载AI落地。
　　AI赋能智能软件，智能物联网持续演进
　　公司智能软件业务将AIAgent作为新的智能入口，以移动操作系统为起点，推动手机OS向Agent OS演进，推动手机端AIOS研发，与客户共同推进手机端产品化落地。智能硬件方面，公司以AIOS为核心，推出AquaClawfor IoT，将围绕AI、软件、计算架构与智能硬件协同的AIoT平台与Agent OS结合，形成涵盖手持终端、机器人、AIPC、可穿戴设备等的统一Agent OS能力体系。公司通过旗下公司，与北京人形机器人创新中心、谷歌、高通深化合作，促进具身智能、AI眼镜发展，共同推动智能硬件从AIoT向AgentOS与AI原生设备演进。
　　盈利预测与估值
　　鉴于公司各业务线持续扩张，AIOS推进顺利，我们上调公司26-27年归母净利至6.68/8.61亿元（前值为6.47/8.38亿元，上调幅度为3.25%/2.74%)，新增28年归母净利为10.82亿元。可比公司26年PE均值50倍（iFind），给予公司26年目标PE 50倍，对应目标价72.50元（前值88.55元，对应25 PE 76倍），我们看好公司未来发展前景，维持买入评级。
　　风险提示：下游需求波动；技术落地不及预期