投资要点：
　　投资建议：公司Q2单季收入已明显提速，我们预计公司2026-2028年归母净利润为10.39/11.91/13.53亿元，EPS为0.97/1.11/1.26元/股。参考同行业可比公司，给予2026年15xPE，维持目标价14.55元，给予“增持”评级。
　　事件：公司2026H1实现营业收入72.31亿元，同比+7.5%，归母净利润4.67亿元，同比-12.8%，扣非归母净利润4.67亿元，同比-9.7%；其中2026Q2实现营业收入41.74亿元，同比+12.6%，归母净利润2.71亿元，同比-14.6%。
　　主业逆行业下行显韧性，制冷设备与汽零构成增量主引擎。分产品，2026H1公司制冷空调零部件/制冷设备/新能源车热管理/其他业务收入分别为53.06/6.52/6.06/6.67亿元，同比-2.0%/+35.0%/+25.9%/+88.8%。同期据产业在线数据，中国家用空调总产量/总销量同比-4.90%/-6.20%，公司零部件收入降幅显著小于行业产销降幅，龙头份额继续提升，截止阀市占率全球第一、四通阀与电子膨胀阀全球第二。结构上，公司披露部分数据中心用制冷零部件收入同比增幅超40%，不锈钢部分产品订单同比增超100%。制冷设备由2025年全年的-22.2%反转至+35.0%，驱动来自半导体洁净温控（覆盖中芯国际、长鑫科技、长电科技等）、储能液冷（比亚迪、中车、金风科技，并持续开拓宁德时代与蔚来换电液冷机组订单）与核电（已为国内外34个核电站、96台机组供货，实现国内核电站客户全覆盖）。新能源车热管理报告期内新增120余款冷媒侧电子膨胀阀、三通电子阀等项目定点及20项水泵项目定点。
　　毛利率下滑，盈利能力有所承压。2026H1公司毛利率16.34%、同比-0.98pct，归母净利率6.46%、同比-1.49pct。费用端，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.27%/2.66%/3.49%/0.15%，同比-0.25/+0.18/-0.15/+0.14pct，财务费用增长系人民币汇率波动引起的汇兑损失增加。
　　风险提示：原材料价格大幅波动；空调行业需求不及预期；数据中心与储能订单落地节奏低于预期；汇率大幅波动。