事件:
　　中远海能2026年8月28日发布2026年半年度报告：
　　营业收入：2026年上半年实现151.46亿元，同比增长30.03%；其中2026年第二季度实现78.43亿元，同比增长33.07%。
　　归母净利润：2026年上半年实现45.45亿元，同比增长143.21%；其中2026年第二季度实现23.72亿元，同比增长104.42%。
　　扣非归母净利润：2026年上半年实现44.49亿元，同比增长150.88%；其中2026年第二季度实现23.99亿元，同比增长125.09%。
　　投资要点:
　　外贸油运业务：VLCC灵活调度，中小船队积极开拓高价值货源。2026年上半年，面对霍尔木兹海峡突发安全风险，公司及时调整湾外已定载的14艘VLCC的航线安排，确保经营稳定性；阿芙拉船队重点开拓大西洋美湾至欧洲和地中海航线、太平洋加拿大出口等高价值市场货源。公司外贸油运业务营业收入在2026年上半年实现105.23亿元，同比增长43.9%；毛利润在2026年上半年实现46.72亿元，同比增长262.4%，其中2026年第二季度实现24.31亿元，同比增长224.41%。
　　内贸油运业务：深度承接国内核心中转油客户直采货源，2026年上半年，在全国原油进口总量同比下滑的背景下，公司内贸自营船舶原油运量逆势增长。公司内贸油运业务营业收入在2026年上半年实现27.04亿元，同比下滑1.9%；毛利润在2026年上半年实现7.59亿元，同比增长14.7%，其中2026年第二季度实现3.09亿元，同比下滑6.82%。
　　其他业务：LNG、LPG运输业务利润高增。
　　LNG运输业务：2026年上半年，公司LNG运输投资收益实现4.63亿元，同比增长17.81%，LNG运输板块贡献归母净利润实现5.12亿元，同比增长20.75%。其中，2026年第二季度，LNG运输板块贡献归母净利润实现2.74亿元，同比增长22.32%。
　　LPG运输业务：2026年上半年，公司LPG运输营业收入1.79亿元，同比增长24.9%，毛利润实现0.55亿元，同比增长60.8%。
　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年实现营业收入345.06、403.17、381.91亿元，同比增速分别为44%、17%、-5%，实现归母净利润117.21、153.71、135.28亿元，同比增速分别为190%、31%、-12%，2026年8月28日收盘价对应PE为9、7、8倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：中东区域原油产量不及预期；行业船队规模扩张超预期；环保监管执行力度不及预期；地缘冲突导致行业需求不及预期；中国原油进口量不及预期。