【事件】
　　2026年上半年公司实现收益45.51亿港元，同比+5.8%（固定汇率口径+0.2%）；毛利25.56亿港元，同比+19.7%，毛利率56.2%，同比+6.6pct；经营溢利4.31亿港元，同比+113.4%；母公司拥有人应占溢利2.75亿港元，同比+161.1%；采用公司非公认会计口径，剔除一次性因素后，期内溢利同比+16.8%。基本每股盈利0.16港元，同比+166.7%；宣派中期股息每股0.20港元（上年同期：无），总额约3.35亿港元。
　　【点评观点】
　　1.盈利大幅改善，剔除一次性收益后内生盈利实现双位数增长。2026H1公司总收益45.51亿港元，同比+ 5.8%；母公司拥有人应占溢利2.75亿港元，同比大幅提升161.1%，经营溢利4.31亿港元，同比+ 113.4%，账面盈利改善显著。本期毛利25.56亿港元，同比+ 19.7%，毛利率由2025H1的49.7%提升至56.2%，其中包含1.98亿港元美国关税退款一次性收益。采用公司非公认会计口径，剔除该项一次性收益后，内生归母净利润1.46亿港元，同比+ 16.8%，内生盈利实现双位数增长。盈利内生改善源于两点：一是CYBEX高毛利产品占比抬升带动产品结构优化；二是公司经营开支管控成效突出，核心经营开支同比仅增2.5%，增速显著低于营收增速，叠加供应链成本优化，在海外消费偏弱环境下实现内生盈利修复。
　　2.中期派息可观，显著提振市场信心。董事会宣派中期股息每股0.20港元，对比2025H1未派发中期股息，分红力度亮眼，本期每股基本盈利0.16港元，股息高于当期EPS，体现管理层对公司现金流与中长期经营较强信心。截至期末公司净现金7.31亿港元，计息银行贷款由2025年末11.57亿港元降至4.14亿港元，债务压力明显回落，为分红提供坚实支撑。超预期派息直接增厚股东回报，在港股消费板块具备较强吸引力。
　　3. CYBEX收入再创新高，全球份额持续扩张。2026H1 CYBEX收入27.09亿港元，同比+ 10.5%，恒定货币口径+ 3.3%，在2025年同期高基数下再创历史新高；收入占公司总营收提升至59.5%，较2025H1的57.0%继续抬升。在欧洲出生率下行、海外消费疲软的行业环境下，CYBEX核心品类安全座椅、高端婴儿推车品类增速显著高于行业平均，在欧洲维持龙头地位，依托ADAC高分测评、红点设计加持的产品竞争力，叠加全球全渠道布局，在欧洲持续巩固龙头地位的同时，北美市场份额稳步提升，持续抢占竞品份额。CYBEX高增长持续优化公司收入结构，拉高整体毛利水平，成为公司盈利增长核心引擎，验证高端品牌战略可行性，打开中长期成长空间。
　　点评观点：
　　整体来看，公司2026H1业绩表现亮眼，盈利大幅改善，剔除一次性收益后内生利润保持双位数增长；CYBEX收入创新高、份额持续扩张，叠加超预期中期派息，股东回报提升。后续重点跟踪CYBEX海外渠道拓展与品类迭代情况，建议积极关注。