事件：公司发布2026年中报。26H1，公司实现收入28.28亿元，同比+15.15%；实现归母净利润12.04亿元，同比+33.92%；扣非后归母净利润11.86亿元，同比+36.76%。业绩整体略低于预期，主要原因是上半年个别物料阶段性供给短缺。26Q2，公司实现收入14.98亿元，同比-0.9%，环比+12.58%；实现归母净利润7.12亿元，同比+26.79%，环比+44.66%。整体Q2业绩环比改善明显，预计物料紧缺问题有望逐季缓解。
　　无源器件毛利率显著上行，规模效应显现
　　分业务来看，26H1公司无源光器件实现收入15.30亿元，同比+77.40%，毛利率71.90%，同比增长8.33pct。同期有源光器件实现收入12.60亿元，同比-19.57%，毛利率47.03%，同比增长3.67pct。公司无源光器件毛利率显著上行，主要受益于业务规模快速扩大带来的规模效应，同时产品迭代升级、以及产品良率、效率进一步提升。有源光器件业务有所下滑，主要原因是物料短缺，公司已导入新供应商，保障核心物料的稳定交付。公司预计从Q3开始，物料短缺已得到缓解。
　　CPO产品进入量产阶段，打开长期成长空间
　　在CPO产品中，公司生产的FAU、ELS外置光源等相关产品已经处于交付状态。依托在光学耦合、精密制造及批量交付方面的长期积累，公司相关产品在性能、良率及交付保障等方面具备较好的基础。根据LITE管理层，CPO生产计划顺利推进，超高功率激光芯片的需求将于27年下半年开始爬坡。我们认为，公司作为CPO核心器件生产商，成长性有望体现。
　　投资建议
　　我们预计26-28年公司归母净利润分别为35.16、48.54、64.63亿元，分别同比增长74%、38%、33%，对应PE分别为82、59、44x。公司利润率有望持续上行，同时CPO打开新空间，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示
　　CPO量产不及预期；物料紧缺加剧；客户拓展不及预期等。